【国金机械】优利德首次覆盖综合性测试测量仪器企业，向中高端进发

投资逻辑

疫情造成业绩波动不改高增趋势，产能大幅扩充后续业绩有望继续保持高增长公司为国内知名仪器仪表品牌，产品型号超过1000个，17-20年营收、归母净利润CAGR分别为30.24%、74.95%，2021年在疫情导致的测温产品波动下公司营收同比下滑4.90%，但非测温产品2021年收入仍保持了约42%高增长。公司IPO募投项目一方面拓展公司目前全球营销网络，协助公司中高端产品推广；一方面建设720万台年产能，公司新建产能在22年逐渐爬坡贡献收入，22至24年公司营收有望保持24%CAGR增长。

针对三大发展主线加大研发投入，新品有望不断落地向中高端突破公司目前三大发展重点为测试仪器、电力及高压、热像仪，公司一方面加大研发投入，2021年研发人员206人同比增长约56%，一方面构建了有针对性的研发架构。以测试仪器为例，2021年公司通过设立子公司吉赫科技，在2GHz带宽及以上的示波器与高速探头加大研发投入，同时参股精鹰光电布局光电核心元器件开发。2021年公司发布100个系列新品，2022年公司计划再发布108个系列新品，目前示波器、频谱分析仪、波形发生器等测试仪器新品不断落地，下半年2Ghz示波器、26.5GHz频谱分析仪等中高端产品有望发布。

营销网络、解决方案加持，公司新品有望快速落地推广 公司目前在国内外各拥有约100家经销商，覆盖国内外主流电商平台，构建了覆盖80个国家和地区的全球营销网络并与大量客户保持长时间合作。同时考虑公司目前面向新能源汽车行业、光伏电站设施运维、工业场景等打造了丰富的解决方案，我们认为公司新品将与现有丰富的营销网络、产品布局形成较强协同效应，做到新品快速落地推广。国金机构客户可详细查看《【国金机械】优利德首次覆盖综合性测试测量仪器企业，向中高端进发》全文研报内容。

风险提示产品研发不及预期、汇率波动、原材料价格波动、限售股解禁、股东减持