天风证券给予翔宇医疗买入评级

天风证券股份有限公司杨松近期对翔宇医疗进行研究并发布了研究报告《受疫情影响短期业绩承压，加大研发和销售投入》，本报告对翔宇医疗给出买入评级，当前股价为29.79元。

　　翔宇医疗(688626)　　事件　　公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入2.21亿元，同比增长1.88%，实现归母净利润4000.42万元，同比降低53.67%，实现扣非归母净利润2565.57万元，同比降低55.6%。2022Q2单季公司实现营业收入1.36亿元，同比增长17.04%，实现归母净利润3052.71万元，同比降低41.52%，扣非归母净利润2064.73万元，同比降低28.43%。　　受疫情影响业绩短期承压，不改长期发展趋势　　2022H1收入同比增长1.88%，主要系公司积极应对新冠疫情影响，克服市场不利因素，加快推进康复整体解决方案的建设，推动公司整体产品结构优化，保持销售收入持续增长。公司主要客户为医疗机构，受国内多地散发式新冠疫情的影响，对公司营业收入产生影响。面对疫情带来的不利影响，公司积极应对市场变化，如属地业务经理招聘，经销商、代理商属地化。同时，公司利用疫情期间出差受限，加强对基层事业部等业务人员培训，储备营销人才。　　持续加大研发和销售投入，奠定长期发展基础　　公司归母净利润下降53.67%，扣非归母净利润下降55.60%，主要因为公司进一步加强研发和销售投入，收到的政府补助减少。2022H1研发费用率为19.71%，同比增长6.2个百分点；销售费用率为31.5%，同比增加8.6个百分点。短期影响利润，研发和销售能力建设奠定长期发展基础。　　康复医疗领域快速发展，公司回购股份和大股东增持彰显发展心　　根据公司2022年半年报，国家密集出台的各项利好政策，从国家层面助力康复医疗领域快速发展，“将康复贯穿于疾病诊疗全过程”，据《柳叶刀》研究统计，中国是全球康复需求最大的国家，中国康复医疗器械行业的平均增速约为20%左右。2022H1公司通过集中竞价交易方式累计回购227.45万股，占公司总股本的1.42%，将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，有助于建立、完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，提高团队凝聚力和竞争力；公司实控人何永正通过集中竞价方式累计增持公司股份62.1万股，彰显公司发展心。　　盈利预测与投资评级　　我们预测公司2022-2024年营业收入为6.18/7.93/10.21亿元，同比增长分别为18.03%/28.29%/28.77%，预测归母净利润为1.86/2.36/2.90亿元，看好康复行业长期发展趋势，维持“买入”评级。　　风险提示政策落地不及预期，新冠疫情反复风险，公司经营不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券李蕙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.9亿，根据现价换算的预测PE为25.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，翔宇医疗（688626）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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