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民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰,林誉韬,朱碧野近期对天合光能进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评业绩符合预期,光储协同发展夯实竞争力》,本报告对天合光能给出买入评级,当前股价为33.61元。
天合光能(688599) 事件2023年8月30日,公司发布2023年半年度报告,23年H1公司实现收入493.84亿元,同比+38.21%;实现归母净利35.40亿元,同比+178.88%;实现扣非净利37.12亿元,同比+222.60%。分季度来看,Q2公司实现收入280.65亿元,同比+37.18%;实现归母净利17.72亿元,同比+144.05%;实现扣非净利19.82亿元,同比+200.46%。 先进产能加速扩张,光储融合协同发展。公司积极投入建设一体化先进产能。光伏方面,23年上半年青海基地一期20GWN型拉晶项目陆续投产,标志着公司向产业链上游的成功延伸,自供比例提升,成本有望进一步下降;8月青海基地N型电池成功下线,在行业内率先实现TOPCon组件量产功率突破700W。根据公司公告,预计23年底公司硅片、电池片、组件产能可分别达到50GW、75GW、95GW,其中N型i-TOPCon电池片产能将达40GW。储能方面,滁州和盐城基地正在加速建设并陆续投产,预计公司23年底储能电池、直流电池舱及交直流产品组合产能将达12GWh,24年二季度末达到25GWh,储能业务放量在即,规模效应或将进一步凸显。 立足创新研发,垒砌技术核心竞争力。电池方面,23年5月,公司发布新一代N型i-TOPCon技术,最高量产线平均效率已达25.8%,此外公司对HJT、XBC、钙钛矿叠层等多项电池新技术均有储备。组件方面,公司基于先进210技术平台,开发210R矩形组件产品及210+N组件产品,满足全场景需求。储能方面,已完成主流280Ah电芯产品的开发,常温循环寿命超12000次70%SOH,并投入量产;此外,完成耐受高温环境的第一代正极、负极、电解液材料的定制化开发,可在45度环境下实现普通电芯常温下的循环寿命。公司强创新研发实力有助产品实现持续高赋值,保持核心竞争力。 全球化布局加速,打造享誉全球品牌优势。公司产品远销全球160多个国家和地区,23年上半年公司组件出货27GW,累计组件出货量超150GW,其中210组件出货量超75GW。公司持续加速全球化布局,在国内设有江苏、浙江、青海和内蒙古等多个主要生产基地;并在海外设有6个全球及区域总部,以及越南和泰国2个生产制造基地。公司全球总雇员人数超过3万人,员工来自于65个国家,服务于160个国际市场,是全球光伏行业中国际化程度最高的公司之一,随着全球化布局的加深,公司市场占有率有望持续提升。 投资建议预计公司23-25年实现收入1157/1535/1806亿元,归母净利75/96/113亿元,对应PE10/8/6。公司为光伏组件领先企业,随着全球化布局加速和新技术迭代,市占率和盈利能力有望持续提升,储能业务的放量或将为公司带来新的增量,维持“推荐”评级。 风险提示原材料价格波动风险、下游行业景气度波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券游家训研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.95%,其预测2023年度归属净利润为盈利75.22亿,根据现价换算的预测PE为9.71。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级12家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为53.01。
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民生证券给予天合光能买入评级
民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰,林誉韬,朱碧野近期对天合光能进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评业绩符合预期,光储协同发展夯实竞争力》,本报告对天合光能给出买入评级,当前股价为33.61元。
天合光能(688599) 事件2023年8月30日,公司发布2023年半年度报告,23年H1公司实现收入493.84亿元,同比+38.21%;实现归母净利35.40亿元,同比+178.88%;实现扣非净利37.12亿元,同比+222.60%。分季度来看,Q2公司实现收入280.65亿元,同比+37.18%;实现归母净利17.72亿元,同比+144.05%;实现扣非净利19.82亿元,同比+200.46%。 先进产能加速扩张,光储融合协同发展。公司积极投入建设一体化先进产能。光伏方面,23年上半年青海基地一期20GWN型拉晶项目陆续投产,标志着公司向产业链上游的成功延伸,自供比例提升,成本有望进一步下降;8月青海基地N型电池成功下线,在行业内率先实现TOPCon组件量产功率突破700W。根据公司公告,预计23年底公司硅片、电池片、组件产能可分别达到50GW、75GW、95GW,其中N型i-TOPCon电池片产能将达40GW。储能方面,滁州和盐城基地正在加速建设并陆续投产,预计公司23年底储能电池、直流电池舱及交直流产品组合产能将达12GWh,24年二季度末达到25GWh,储能业务放量在即,规模效应或将进一步凸显。 立足创新研发,垒砌技术核心竞争力。电池方面,23年5月,公司发布新一代N型i-TOPCon技术,最高量产线平均效率已达25.8%,此外公司对HJT、XBC、钙钛矿叠层等多项电池新技术均有储备。组件方面,公司基于先进210技术平台,开发210R矩形组件产品及210+N组件产品,满足全场景需求。储能方面,已完成主流280Ah电芯产品的开发,常温循环寿命超12000次70%SOH,并投入量产;此外,完成耐受高温环境的第一代正极、负极、电解液材料的定制化开发,可在45度环境下实现普通电芯常温下的循环寿命。公司强创新研发实力有助产品实现持续高赋值,保持核心竞争力。 全球化布局加速,打造享誉全球品牌优势。公司产品远销全球160多个国家和地区,23年上半年公司组件出货27GW,累计组件出货量超150GW,其中210组件出货量超75GW。公司持续加速全球化布局,在国内设有江苏、浙江、青海和内蒙古等多个主要生产基地;并在海外设有6个全球及区域总部,以及越南和泰国2个生产制造基地。公司全球总雇员人数超过3万人,员工来自于65个国家,服务于160个国际市场,是全球光伏行业中国际化程度最高的公司之一,随着全球化布局的加深,公司市场占有率有望持续提升。 投资建议预计公司23-25年实现收入1157/1535/1806亿元,归母净利75/96/113亿元,对应PE10/8/6。公司为光伏组件领先企业,随着全球化布局加速和新技术迭代,市占率和盈利能力有望持续提升,储能业务的放量或将为公司带来新的增量,维持“推荐”评级。 风险提示原材料价格波动风险、下游行业景气度波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券游家训研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.95%,其预测2023年度归属净利润为盈利75.22亿,根据现价换算的预测PE为9.71。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级12家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为53.01。
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