上市1年多索要300亿，与其活跃散户，不如限制企业家的拿来主义

摊牌了，我就是想卷死在座的各位。

晶科能源（688223.SH）的97亿巨额定增犹如一声平地惊雷，引爆了光伏板块。不仅晶科能源自己一度暴跌12%，整个板块一天蒸发超500亿。

市场为什么这么愤怒？

为了碾压同行，晶科张口就是投资560亿项目，相当于数十年利润。偏偏账上躺着248亿资金，却能空手套白狼，白白向市场索要巨额钱财。所谓的上杠杆，不过是投资者的钱，输了又如何？

说实话，晶科能源赚钱能力不错，刚刚中报实现净利润38亿，超过去年全年，利润几倍几倍增长，然而融资秒杀利润，一次又一次没完没了。

去年年初晶科登陆A股，才短短一年多就从资本市场“拿”了300亿。IPO募集97亿，今年4月完成100亿可转债，如今又要定增97亿，俨然一只“吞金兽”。

这个行业的思维似乎已经变成了都在伸手要钱，为什么我不要呢？

比如前辈天合光能（688599.SH），7月初抛出109亿定增计划，2月又完成一笔88.65亿的可转债。

但真有必要如此激进扩产？

这是因为不融资，落后对手；融资，加大内卷。光伏企业正在面临“囚徒困境”。

过往三年，2.5万亿资金砸向光伏，足以买下一个茅台。

其中晶科所在的组件又是最疯狂环节，2024年组件产能规划至1000GW。然而根据光伏咨询机构InfoLink，乐观情况下需求约550GW。供给远超需求，产能过剩显而易见。

有人说，泛滥成灾的是P型组件，但以N型组件为代表的优质产能是稀缺的。

诚然，过去几年隆基牢牢把持住组件老大地位，然而今年被晶科反超，这是因为晶科率先扩产N型Topcon组件。

正因尝到了激进的甜头，晶科这把再度大跃进扩产Topcon组件。过去发令枪还没打响时，晶科先跑一步夺取先机，现在谁都知道“新的时代，谁抓住N型，谁将成为未来赢家”这句箴言，开坦克的开飞机一股脑全上了。

天合光能、阿特斯规划到2023年底N型产能在40GW以上，正泰新能、一道新能、隆基绿能规划产能在30GW以上，同时晶科拟通过本次定增建设56GW垂直一体化大基地项目。要知道2022年晶科Topcon组件出货为10GW+，2023年这场N型组件扩张不可谓不凶猛。

如今N型组件被称之为优质产能享有溢价，可突然这么多人冲了进来，人多了，自然就卷了。

囚徒困境，我不卷别人就会卷，不如我主动下场卷，那么这个溢价还能坚挺多久？

2019年以来晶科毛利率连续下降，从2019年的19.9%下降至2022年10.4%，今年中报小幅回升至13%，是因为享受到N型溢价，但依旧与过去差距不小。未来行业势必竞争激烈，毛利率或许又将肉眼可见的下降。

今年5月上交所曾问过晶科新建产能的必要性与合理性，是否存在产能过剩风险的问题。

晶科回复得相当潦草，只花了不到200字。大致意思是“光伏行业下游市场空间广阔、客户需求充分，本次新增N型产能具有合理性和必要性。”一来没有罗列任何数据作支撑，二来并没有直面产能过剩问题。

不过说白了，产能过剩又如何？一场豪赌又如何？杀敌一千自损八百又如何？他们之所以无所畏惧的底气来自于有人买单。

没上市的没融资渠道只能被卷死，上市的则借着上市公司身份变着花样融资，之后再变着花样减持。

这不是一两家，而是上千家的常态。

公司看起来很赚钱，投资者没有享受到丝毫裨益，分红永远抠抠搜搜。秉承着空手套白狼，扩产要钱则全市场共襄，上市以来不厌其烦巨额融资，取之不尽用之不竭。等到解禁再来一波减持，得，又多了几个亿万富翁。循环往复，共同富裕。

今年10月晶科11亿股解禁，价值超110亿，熟悉的操作马上就来了？

其实，与其活跃散户，不如先限制企业家的吸血行为。

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