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【招商电新】1.7元/W组件提前到来（1.6）

组件提前降到1.7/W，主材降价一步到位
光伏各环节降价加速，但三方统计有滞后，产业实际报价更低。近期有部分三方统计致密硅料出现15万元/吨报价（统计均价基本都已低于20万元/吨），相对比较接近实际情况；近期182尺寸PERC组件报价部分已到1.7x元/W，如期体现对上游的顺价。
目前各环节报价波动大，组件报价略混乱（之前部分组件未报），未来1个月会逐步清晰，预计春节前硅料均价将可以支撑1.7元/W及以下的组件价；如果后续15万元及以下的硅料能稳定供应，组件价可能会到1.5x元/W。总体看，主材主要降价过程可能春节前后一步到位。

推荐辅材、电池/组件
部分辅材量利齐升1）石英需求快速增长而供给受限，Q4弱排产时仍涨价，后续更紧。2）胶膜EVA粒子与胶膜价格处于低位，粒子开始回暖；POE胶膜价基本同步EVA且渗透率会长期向上。3）浆料TOPCon银浆用银量较PERC提升50%，技术门槛与加工费更高。4）背板及上游基膜盈利触底，pet基膜未来使用量、重要性会继续提高。
电池供需偏紧，明上半年可能依然如此。组件环节盈利处于低位，随着市场放量及一体化模式冲击减弱，组件盈利水平将提升。关于组件盈利分析两大误区有些套用bom+利润率，但复盘可知，这个多数时候对光伏主材都不适用；二是觉得组件都在扩产能多，但须知，组件市占率核心从来不是产能。

目前买的是排产预期
1.7元/W甚至更低组件价格下，光伏发电有较好收益，2023年光伏制造业出货增速在40%以上，是一个大年。终端补装甚至抢装是大概率的，主流组件排产环比显著恢复较快就会看到，不会等待太久。
辅材石英（石英股份）、胶膜（福斯特/激智科技/海优新材）、银浆（聚和材料）、背板相关（裕兴股份、激智等）。
组件一体化晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能/东方日升；
新技术2023年TOPCon放大量，有望成为电站主要方案；而钙钛矿、HJT也获得一些进展，未来有望获得一定应用场景。
其余环节较多，包括BT、绿电运营也都受益。