价格战打响！内卷加剧的光伏行业，还是好赛道吗？

当下股市最火的行业是光伏，光伏行业最大的两家巨头是隆基绿能和通威股份。

从今年股市的表现来看，通威股份明显强于隆基绿能。凭借硅料价格的暴涨，通威股份气势如虹，大有“挟硅料以令诸侯”之势。

随着自身实力的壮大，通威股份已经不再满足于当硅料行业的老大，这次是直接亲自下场，低价去抢下游组件企业的份额。

通威发威，光伏组件股票大跌

8月18日，华润电力公布了第五批3GW光伏组件集中采购中标情况，通威太阳能以1.942元/瓦的最低报价中标。

通威中标，靠的就是低价，通威的价格比第二名便宜5分钱/瓦。

别看就5分钱，但这在光伏行业已经是极具震撼的报价，通威这个偏光伏上游的玩家这次低价杀向下游，让自身股价获得大涨，又把同行股价炸的外焦里嫩。

上周五，也就是8月19日这天，或许是受通威中标事件的冲击，A股光伏组件行业的巨头天合光能出现罕见的放巨量暴跌走势，当天下跌15%以上，成交量超过53亿；另一家组件头部企业晶澳科技则基本跌停。

8月22日，天合光能（688599.SH）再度下跌1%，晶澳科技（002459.SZ）再度下跌3%，而通威股份（600438.SH）却又上涨了2%。

至于原本的光伏下游老大隆基绿能（601012.SH），这几天也“命运多舛”。在8月19日大跌8%左右之后，8月22日又大跌近5%。

注意，隆基、天合、晶澳们这两天的大跌，都伴随着巨量，作为基金扎堆的赛道股，如此大的成交量无疑是基金们主导的，这意味着有大资金在跑路。尤其是天合光能在刚创出历史新高之后突然来个15%的大号下跌，实在是给投资者泼了一盆冷水。

重要股东被调查，隆基不行了？

天合和晶澳的大跌，单纯是通威中标组件引发的连锁效应，而隆基绿能连续大跌，还跟公司股东李春安涉嫌内幕交易被立案调查有关。

李春安是隆基绿能实控人李振国、李喜燕的一致行动人，也是李振国的大学同学，目前李春安持有隆基绿能2.11%的股份。虽然李春安不是隆基绿能的实控人，但也被视作隆基绿能的灵魂人物。

李春安还有个更重要的角色，他是北交所上市公司连城数控的董事长和实际控制人。连城数控主营光伏半导体设备制造，公司跟隆基绿能有着大量的业务往来。

连城数控预计2022年向关联方销售产品、商品、提供劳务的金额为33亿元，同比暴增了7倍，而隆基绿能就是其主要大客户。

所以李春安一出事，隆基绿能和连城数控双双大跌。8月22日，连城数控大跌6%以上。

尽管隆基绿能表示李春安的事情不会对公司经营产生实质性影响，李春安涉嫌的内幕交易标的也不是隆基绿能，但市场不管这些，隆基绿能8月22日的跌幅明显比天合和晶澳要大。

而对于通威的低报价，隆基内部人士给出的说法是，通威作为上游公司原材料成本有优势，但其他组件企业没有这种优势，如果报价低就不赚钱。

也就是说，隆基默认了通威进军组件的巨大优势。

笔者在之前的文章写过，受益于硅料价格的上涨，今年通威走势明显强于隆基，隆基如今屋漏偏逢连夜雨，市值虽然还领先通威1000多亿，但这种势头之下，通威有逆袭超越隆基的可能。

行业内卷加剧，通威“被迫”搞组件

光伏上游巨头杀向下游，好比搞盐湖提锂的公司直接造锂电池了，而且人家手握资源优势，售价就是能比宁德时代们低，这能不冲击宁德们的市场份额吗？能不把宁德们搞的很被动吗？

上面是拿锂电打个比方，放到光伏行业，通威这么一搞，光伏下游的内卷化就更激烈了。

为什么说“更”呢？光伏别看技术路线迭代很快，但科技含量根本就没法跟芯片比，光伏行业N多年之前就一哄而上产能严重过剩，后来死了一大批企业。到现在成本降下来，行业成了赛道，成了风口，于是又有一大批风马牛不相及的企业来搞光伏了。什么养猪的、卖玩具的、卖牛奶的都搞光伏了，这个行业能不内卷吗？

那么通威为啥要搞组件呢？8月18日，通威在公司的半年报交流会中表示，这是基于行业发展趋势，所以在组件方面适当延伸。

8月20日，通威内部人士在投资者会议上的讲话道出了真相。最近几年，产业链下游的组件企业们，也都在布局上游的硅料，这让原本是上游的通威压力山大。

不是下游的抢上游的饭碗吗？那好，上游的通威这次也要抢下游的饭碗，看谁卷得过谁。

笔者认为，其实通威还有一个没说的原因。当下硅料价格高企，让通威赚得盆满钵溢，而如果未来硅料价格下跌，对通威业绩的冲击就会很大。在硅料下跌之后，搞组件成本降低就会赚更多的钱，还可以对冲硅料下跌对业绩的冲击，所以通威要两条腿走路，这是在搞风险对冲。

通威这次亲自下场搞组件，对其他光伏组件企业来说，冲击到底是短期情绪上的还是长期基本面上的？

从这次华润电力的光伏集采来看，华润电力是典型的B端大客户，大的电力公司采购组件，估计也是用到集中式光伏发电中。

而光伏组件的头部企业天合光能、晶澳科技，国内业务的比例均不到40%，以国外C端客户为主，除非通威股份能把这种“内卷”扩展到国际光伏市场。

但显然通威还没有那个实力，无论是海外的渠道还是在组件行业多年积累的质量、服务口碑，通威还没有跟天合、晶澳相比的可能性。

所以笔者初步判断，短期情绪对股价带来明显冲击后，当市场恢复理智之后，头部组件企业股价或许会止跌回升了。

但是，如果光伏行业像医药行业那样搞大规模集中采购，对发电企业来说肯定是利好，但对下游组件企业来说，其高估的逻辑可能就彻底破坏了。

天合、晶澳们作为赛道股的龙头，早就被投资者视为容不得一粒沙子的股票，公司必须各种完美才行。这些公司大几十倍市盈率的高估值也是建立在各种完美的“人设”之上，如果一旦不完美，一旦有个风吹草动，就马上大跌给你看。

从本质上说，它们的大跌还是估值过高、股价涨幅过大导致的。