新债前瞻系列之天合转债、江丰转债上市

明日（9月1日）天合转债、江丰转债上市。

天合转债（SZ118002）上市

一、公司概况

天合光能股份有限公司（天合光能688599）成立于1997年12月，2020年6月在上海科创板上市。公司主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。公司主要产品有光伏组件、系统产品、光伏电站、智能微网及多能系统。2018年12月，公司荣获被誉为中国工业界奥斯卡的第五届中国工业大奖，成为全国唯一获奖的光伏企业。

二、公司感观

公司2020年营业收入294.18亿元，同比增长26.14%，归母净利润12.29亿元，同比增长91.90%。2021年上半年营业收入201.88亿元，同比增长60.91%，归母净利润7.06亿元，同比增长43.17%。公司质地优秀，处于光伏行业，属于国家大力支持的朝阳行业，发展前景极好，二季度业绩继续保持高速增长态势，股价走势也一路上涨，可见市场对该公司的认可程度之高。

三、转债概况

1.发债规模52.52亿。

2.发债用途盐城年产16GW高效太阳能电池项目（180000.00万元）；年产10GW高效太阳能电池项目(宿迁二期5GW)（57000.00万元）；宿迁(三期)年产8GW高效太阳能电池项目（100500.00万元）；盐城大丰10GW光伏组件项目（39000.00万元）；补充流动资金及偿还银行贷款（148700.00万元）。

3.利息情况第一年0.30%,第二年0.50%,第三年1.00%,第四年1.50%,第五年1.80%,第六年2.00%。

4.到期赎回价115元（含最后一期年度利息）。

5.到期本息和（扣税后）116.80元

6.债券评级AA。

7.转股价值转股价51.51元，正股价60.54元，溢价-16.57%，转股价值119.86元。

四、价格预估

由于正股成长性极强，又处于光伏优质赛道，给予15%-20%溢价，预计上市首日价格区间在144-150元之间。

五、转债评价

由于正股质地非常优秀，但首日预计抛压较大，个人打算在开盘时直接卖出。

江丰转债（SZ123123）上市

一、公司概况

宁波江丰电子材料股份有限公司（江丰电子300666）成立于2005年4月，2017年6月在深圳创业板上市。公司主要从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售业务，为高新技术企业，设有省级高新技术企业研究开发中心、博士后科研工作站和浙江省院士专家工作站。公司取得韩国发明专利2项、中国台湾地区发明专利1项。上述专利涵盖了金属提纯、晶粒晶向控制、焊接技术、精密加工、清洗包装等一系列生产工艺。2015年公司被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”，并获得“浙江省技术发明一等奖”荣誉。2019年，公司专利名列“中国企业专利500强榜单第74位”，并获得“浙江省专利项目绩效评价（专利金奖）”荣誉。依托领先的技术实力和高水准的技术团队，公司先后承担或主持了“863计划重点项目”1项、“863计划引导项目”1项、“02专项”等多项国家级研究课题。

二、公司感观

公司2020年营业收入11.67亿元，同比增长41.41%，归母净利润1.47亿元，同比增长129.28%。2021年上半年营业收入7.23亿元，同比增长35.68%，归母净利润6063.59万元，同比增长48.49%。公司处于芯片行业，属于国家必须大力发展的行业，虽然市盈率看似较高，但是公司技术壁垒高，其先进的技术曾在央视纪录片《大国重器》中展现，属于明星芯片股，且业绩处于高增长，前景光明，未来可期。

三、转债概况

1.发债规模5.17亿。

2.发债用途惠州基地平板显示用高纯金属靶材及部件建设项目（11925.96万元）；武汉基地平板显示用高纯金属靶材及部件建设项目（24619.12万元）；补充流动资金（15104.92万元）。

3.利息情况第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.20%、第四年为1.80%、第五年为2.50%、第六年为3.00%。

4.到期赎回价115元（含最后一期年度利息）。

5.到期本息和（扣税后）117.20元

6.债券评级A+。

7.转股价值转股价51.93元，正股价50.71元，溢价2.41%，转股价值 97.65元。

四、价格预估

由于正股成长性较强，发债规模较小，给30%-35%溢价，预计首日价格在127-132之间。

五、转债评价

由于正股质地非常优秀，所处赛道前景极好，我将选择持有，不卖。

智奇投研   

2021年8月31日

（特别提示本文仅供自身操作记录总结和与大家交流探讨使用，不作为推荐买卖依据。）