[金博股份]Q3盈利短期承压，碳陶、锂电新业务持续突破

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金博股份(688598)

公司发布 2022 年三季报， 前三季度盈利增长 49%。 公司碳陶刹车盘业务持续突破，锂电负极碳粉制备业务产能快速扩张， 与优质客户达成战略合作，推动新业务加速放量； 维持增持评级。

支撑评级的要点

前三季度盈利增长 49% 公司发布 2022 年三季报， 前三季度实现收入11.47 亿元，同比增长 29.13%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.97 亿元，同比增长 48.54%；扣非后盈利 2.81 亿元，同比减少 8.80%； 2022Q3扣非盈利 5503 万元，同比减少 53.72%。

盈利能力短期承压， 经营现金流显著改善 年初至今， 受到产品销售价格调整的影响，公司毛利率同比下降 8.05 个百分点至 50.10%， 2022Q3 单季度毛利率环比下降 7.59 个百分点至 43.68%。 受益于前三季度公司销售商品收到的现金和其他与经营活动有关的现金增加，前三季度公司经营性现金净流入 3.95 亿元，同比转负为正，现金流显著改善。

碳陶刹车盘产品在客户端持续突破 今年 9 月，公司公告，再次收到比亚迪的开发定点通知书， 比亚迪选择公司作为其定点供应商，为其开发和供应碳陶制动盘产品。 公司再次获得其开发定点通知书标志着双方合作的进一步深入，对公司加快布局新能源汽车制动领域产生积极的作用，有利于公司的碳陶刹车盘业务的布局和持续发展。

锂电负极碳粉制备业务产能快速扩张，与优质客户达成战略合作 近期，继公告建设“年产 1 万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线” 后，公司公告拟追加投资不超过 23 亿元建设年产 9 万吨锂电池负极材料用碳粉制备项目，产能快速扩张。此外， 公司与中科星城于 2022 年9 月 20 日达成战略合作意向并签署了《战略合作协议》 ，加强在锂电负极碳粉制备项目的合作，有望助力公司在新业务上进一步突破。

估值

在当前股本下， 考虑公司三季报与行业供需情况，我们将公司 2022-2024年 预 测 每 股 收 益 调 整 至 6.66/9.06/12.31 元 （ 原 预 测 每 股 收 益 为7.05/10.27/13.44 元），对应市盈率 38.1/28.0/20.6 倍； 维持增持评级。

评级面临的主要风险

策不达预期；原材料成本下降不达预期；价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险；新冠疫情影响超预期

来源[中银证券|李可伦]