【大金证券新材料】持续推荐正帆科技[礼物]公司发布

【大金证券新材料】持续推荐正帆科技
[礼物]公司发布23年业绩预告，归母净利润4.00~4.28亿元，同比+55%~+65%；23年实现新签合同66亿元，同比+60%，其中半导体新签合同同比+84%，光伏新签合同同比+58%，生物医药新签合同同比+5%；公司在手合同61亿元，同比+86%。
正帆科技为下游产业提供关键配套设施和材料解决方案，包括装备、材料和服务三方面；按业务属性分为CAPEX与OPEX业务。
（1）CAPEX业务方面下游应用广阔，具备较强的成长性和抗风险能力，在手订单带来业绩增长的高确定性。电子工艺设备下游包括集成电路、光伏、面板显示、半导体照明、光纤制造等泛半导体行业。集成电路方面， 24年有望迎来半导体投资大年，大厂资本开支值得期待，中长期景气度向好。光伏方面，中长期保持乐观，行业持续进行降低成本的技术迭代，当有明显降低度电成本的新工艺出现，新的投资则可期待。同时，正帆科技同源技术的多行业应用能较好平抑周期性。此外，公司向模组端拓展Gas Box等系列产品，业务进展快速。
（2）OPEX业务方面积蓄长期成长动能，气体增量显著。近年来公司着力提升OPEX业务营收体量，积蓄长期增长动能。尤其在气体领域，（1）电子特气方面，公司在原本砷烷、磷烷的基础上，持续研发硅烷和电子混合气等新的气体品类；（2）前驱体方面，在铜陵电子材料生产基地布局产品涉及硅基、金属基、High-K和Low-K四大品类，处于客户导入阶段；（3）电子大宗气方面，公司投资建设合肥高纯氢气项目和潍坊高纯大宗项目，落地后能有效服务当地客户，并将业务触手延伸至更大的千亿级市场。MRO方面，在下游客户端与CAPEX业务具有较大延续性，有望受益并保持该板块的高增速。
我们预计公司2024年归母净利润6亿元左右，对应当前市值仅16倍，存在较大向上空间，当前时点具备配置价值。
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