电子行业周报电子行业渐迎估值修复期

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本期投资提示

    本周周报要点1、本周观点1）半导体把握景气复苏与国产化主旋律。半导体向美国转移趋势推进，环球晶圆新建美国近20 年首个硅片厂。IC 设计基本面22Q3 逐个见底，Q4 低估值修复预期显著。重点关注消费级模拟芯片、家电半导体景气度反转配置机会，以及DDR5、WiFi 6、电力双模主题性机会。半导体设备环节短期受美国制裁扰动，中长期替换逻辑不变。设备零部件板块持续受益，高空间与低渗透率下成长迅速。2）消费电子强者恒强。整体消费电子下游需求疲软，库存处于稳定去化过程中，智能手机，可穿戴等产品处于低迷，VR 表现尚可。3）汽车电子智能汽车、新能源车快速渗透期，汽车电子处于国产化初期。ADAS 拔高车载环境感知需求，多感融合成主流。4）元件已现弱复苏。5）光伏、新能源电容等元件持续高景气度，MLCC 行业周期见底，Q4 景气度环比向上。2、杰普特深度报告MOPA 激光器国内龙头，打造多行业隐形冠军。3、正帆科技深度报告以高纯介质综合解决方案，迎IC、光伏高增机遇；4、DDR5 世代更迭带来的重要投资机会；5、10 月台股合并营收点评；6、一周重要事。

    杰普特深度报告MOPA 激光器国内龙头，打造多行业隐形冠军。1）MOPA 激光器龙头，产品品类丰富全面。激光器激光加工渗透率和国产化率提升，公司MOPA 脉冲激光器引领国产替代进程。2）激光加工在切割、打标、焊接、清洗等领域对原有加工方式不断替代，激光器作为激光加工设备最核心的部件受益于激光加工渗透率和国产化率提升。3）新能源提供“激光器+”解决方案，切入新能源高景气赛道。4）检测及设备创新延伸光学检测，激光调阻机全球龙头再发力。

    正帆科技深度报告介质系统业务订单高景气，零件、气体加速国产化。1）公司经过长期的研发与投入形成了六大核心技术。超纯工艺介质系统，公司在 IC 领域市场份额大约15%，在光伏领域市场份额 40%+。2）半导体设备零部件，Gas Box 加速国产化。3）opex 业务少数能量产6N 纯度磷烷、砷烷的国内公司，产品已通过IC 客户认证。扩产电子特气及大宗气体，新产能于2023 陆续放量，为第二成长动力。

    投资分析意见本周首选正帆科技（半导体设备及零件国产化，2022 金股）、圣邦股份（模拟IC 国产化龙头，平台化发展持续高增）、长川科技（检测设备国产化，2022 金股）。本周重点关注立讯精密、富瀚微、峰岹科技（国产BLDC 电机控制器领军）、帝奥微、艾为电子等。中期优选工业半导体钜泉科技、中颖电子（工业MCU 稳增长，BMIC快速发力）、思特威（安防及车载CIS 龙头）；半导体设备至纯科技（半导体清洗设备国产化）、和林微纳（半导体测试探针国产化领军）；炬光科技（车载激光雷达发射模组核心供应商）、（汽车MCU）；半导体上游立昂微（半导体硅片国产化龙头）、华大九天（EDA 国产化领军）；汽车半导体长光华芯（激光芯片国产化龙头）、创耀科技、神工股份、澜起科技（DDR5 创新，2022 金股）、聚辰股份（DDR5 创新）、纳芯微（模拟隔离芯片国产化龙头）；FPGA 国产化复旦微电、安路科技。

    风险提示受疫情反复影响，市场需求不及预期；汽车电子相关原材料短缺、价格波动；汽车智能化、VR/AR 等新型终端创新和渗透提升不及预期风险。

来源[上海申银万国证券研究所有限公司 杨海燕/袁航/宁柯瑜]   日期2022-12-03