东方财富证券给予新致软件增持评级

东方财富证券股份有限公司方科近期对新致软件进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评业绩喜人，保险及企服行业贡献增长动力》，本报告对新致软件给出增持评级，当前股价为18.37元。

　　新致软件(688590)　　【投资要点】　　公司发布2023年中报。2023H1公司实现营收7.07亿元，同比增长24.80%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长197.24%；实现扣非归母净利润0.2亿元，同比增长264.09%。公司2023年收入和净利润增速均较去年同期大幅上升。公司上半年经营性净现金流改善，主要原因为公司加强催收力度和销售催款管理。从费用端来看，公司的销售费用率/研发费用率/管理费用率分别同比下降0.44/0.79/1.14pct，毛利率同比提升了0.69pct，公司整体效率提升，发展日益优质。　　下游需求回暖，保险及企服行业快速增长。从下游需求来看，公司保险行业的收入为2.62亿元，同比增长49.71%，增幅位列行业前茅，验证保司渠道IT系统的景气度。上半年公司继续加大原有优势营销渠道、数据类产品的研发及市场营销投入，与中大型保司在科技创新领域持续合作，未来将加强在保险经纪公司与保险中介公司的拓展。企服行业实现收入2.18亿元，同比增长40.65%，为公司带来新的增长动力，其中在汽车领域，公司主要向整车厂及产业链下游参与者提供软件技术服务，包括了后市场息系统、经营管理系统等细分领域的数字化系统建设。上半年银行及其他金融行业收入为1.92亿元，同比下滑1.82%，下滑主要与银行业整体进入改革深水区有关。　　公司业务与AI技术结合，赋能保险行业增长。2023年6月29日，公司召开AI产品发布会，会上推出了“新致新知平台”，基于此平台，公司推出了智能培训机器人、智能营销机器人、智能认知机器人、确权机器人等，与保险行业尤其是保险行业的营销业务进行深度融合，其中，“智能营销助手”将过往累计保险条款、知识、法规等形成相关知识库，基于大模型的息整合处理能力及跨域息获取和存储能力，进一步提升保险销售过程自动化水平，瞄准保险行业营销人员触达方式和产品知识储备上缺少过硬本领，无法打动客户的痛点；“智能培训机器人”借助LLM实现销售场景模拟，为企业业务人员营销提供沉浸式聊天体验。根据销售、客户等不同员工角色设计不同知识点，利用大语言模型和企业级数据结合，打造“人机对练+实时指导+多维评分”的一站式培训模式。公司在垂直行业多年经营积累，在保险和汽车等行业已形成坚实的数据壁垒，通过将自身AI技术与下游业务发展要点进行深度融合，公司成功提高了下游客户的生产经营效率，以AI行业的先行军的姿态引领产业发展。　　【投资建议】　　公司是保险IT行业领军企业，在保险和银行IT领域深耕多年，为保司提供渠道类解决方案，形成了丰富的数据资源积累，依托自身沉淀，公司将AI技术与业务能力深度结合，逐步形成产品与平台成果，打造公司第二增长曲线。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为16.72/21.28/26.90亿元；预计归母净利润分别为1.08/1.62/2.13亿元；EPS分别为0.45/0.68/0.89元；对应PE分别为41/27/21倍，维持“增持”评级。　　【风险提示】　　商业化推广不及预期；　　金融机构IT预算变化风险。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.23。

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