潮水褪去，看亚辉龙如何“出牌”

将短期优势转化为长期优势

作者西北哽

一鲸落，万物生。制药巨头艾伯维通过不懈的努力，将自己的核心产品、世界销售额最高的“药王”修美乐的市场独占期推迟到了2023年。

今年终于扛不住了。

不得不说，修美乐是一款成功的自身免疫药物，开启了自免领域竞争的新时代，凭一己之力将自身免疫打造成继肿瘤之后全球第二大治疗市场，倒逼大部分跨国药企都跟随布局自免业务。

市场就是如此带动起来的，修美乐的身后，更加优秀的自免药物层出不穷，医患对于自身免疫疾病的关注度也越来越高。资本市场很自然就关注到了自免治疗的产业链，例如上游的诊断环节。

2022年的IVD产业链，打头阵的当然是新冠概念，所有涉及新冠业务的IVD公司业绩都暴增。

但是进入2023年，随着潮水逐步褪去，行业都在问的共同问题是

▌“未来怎么办？”

其实，并非所有IVD企业都如此看天吃饭，早在疫情焦灼的时候，不少企业就开始为后疫情时代做打算。在疫情退潮后，新冠业务收入收缩的同时，依然有企业在非新冠业务上取得大幅的提升。

1 自免诊断王牌，进院数量持续增加

4月底，亚辉龙披露了2022年年报。新冠收入自不必说，靠卖抗原等试剂拿下了27亿元，带动公司总收入增长了两倍以上。

但更有看点的是，亚辉龙的非新冠业务也有27%的增长。

亚辉龙是国内化学发光试剂的龙头企业之一，去年尽管疫情散发频繁，但亚辉龙把设备铺到医院的节奏却在悄悄加快。

化学发光是体外诊断的一种技术，与生化检测等其他诊断最大的不同，就是需要搭配特定的设备，业内称为“封闭系统”。把设备装到一家医院里，代表着获得这家医院稳定的市场。

2022年，亚辉龙披露的累计装机量超过6600台，覆盖医院4400多家，比2021年底增加910家。这里面，最核心的三甲医院装机增加139家，增幅16%左右。全国三甲医院覆盖率已经达到62%。

▌全国前100的大医院三分之二都装上了

入院带来业务增量是明显的。亚辉龙披露，2022年公司自产的非新冠类仪器销售增长57.64%；非新冠类试剂销售额增长20.88%。

亚辉龙铺进这些医院的业务重点，最大的一块就是在不断增长的自身免疫类诊断产品。

（自免疾病可以表现在人体多个部位）

免疫诊断是化学发光技术的最大应用场景之一，也是IVD行业的最大细分领域。自身免疫诊断是免疫诊断中的一大类，论市场总量排在心血管和肿瘤诊断之后，而且随着药企、医患等多方的重视，增长势头很猛，因此带来了巨大的检测需求。

市场研究机构《财富商业洞察》今年年初发表的研究显示，全球自免诊断市场2021年时为48.4亿美元，未来有望保持年均10%的增长。世界范围内，赛默飞、欧蒙、胡曼、AESKU都是大牌企业。

但在中国，亚辉龙才是当之无愧的自免诊断王牌。2022年年报显示，亚辉龙目前共有46项自免类化学发光诊断产品，仅次于德国欧蒙，市场份额也是国内企业中领先的。

牢牢守住自免阵地，静待花开，是亚辉龙的策略。

全球范围内，肿瘤药物开发到达一定阶段后，自身免疫疾病的治疗需求会快速提升。中国目前正处于这一转型之中，中国自身免疫病确诊人数已经达到2000万人，医药魔方的医院终端市场数据显示，2022年中国免疫抑制剂类药品总销售额达到123.8亿元。

自免诊断已经从大三甲逐渐向基层医院渗透。尤其是国家卫健委2019年提出鼓励二级以上医院设立风湿免疫科，客观上推动了自免药物和自免诊断的业务增长。

亚辉龙正在搭建自己的学术壁垒。2022年，亚辉龙与北京协和医院、阜外医院、南方医院等顶级医院开展合作，在自免领域做更深入的研究和探索，足见其在该领域称霸的熊熊野心。

2 多元化开拓，尝试更多可能

推动化学发光技术的自免诊断进院，亚辉龙除了要稳固自己的基本盘之外，还希望借此开拓更多市场空间。

去年，亚辉龙补齐自己的业务短板收购了波音特公司52.64%的股权。

波音特是一家老牌的生化诊断企业。生化技术与化学发光技术不同，是最早实现自动化的检测手段，也是临床最常用的IVD产品。做手术前常规要做的“术前八项检测”，如甲肝、乙肝等检测，用的就是生化技术。

生化诊断虽然市场需求庞大，但大多数是开放式系统，而且因为技术成熟，老牌企业强敌环伺。

按理说这个行业不如化学发光好做。但对亚辉龙来说，目前手中的医院资源是开拓生化市场的最好渠道。

整合了波音特之后，亚辉龙获得了82个生化试剂的注册证，涵盖炎症、心肌、胃功能、糖尿病等。亚辉龙比罗氏、雅培等外资巨头和迈瑞等国内龙头出道晚了很多，算是后起之秀，通过自免诊断打开医院市场，后续逐步引入生化等常规项目，是合理的拓展思路。

另外，亚辉龙在生殖健康诊断方面也有不小的投入，并且有着自身独特的产品菜单及优势。其开发的26个项目基本涵盖了孕前诊断、妊娠期诊断、产后诊断、新生儿诊断和围绝经期诊断整个生育周期。尤其是正在开展的针对儿童性早熟、性发育评估的研究，有望开拓儿童性发育疾病诊断的新领域。

新冠业务终归只是昙花一现，任何一家IVD公司都要回归到自己的跑道上。

卖抗原、卖核酸获得的收益，可以让公司躺赢很多年，也能推动公司科研上一个台阶。亚辉龙选择了后者。

2022年，亚辉龙研发人员数量增长了三分之一以上，达到570人。从公司在研管线的进度来看，除了化学发光的传统优势项目，亚辉龙在生化、基因测序、POCT诊断仪器和试剂几个IVD领域同时发力，都投入了重金砸研发。

没有人会永远成功，这些新业务板块的开发也不可能一帆风顺，尤其要在有些已经成熟的领地上闯出属于自己的一片天地，更不容易。亚辉龙是在“赌”一把

▌看自己的短期优势能不能转化为长期优势

挑战“罗雅贝西”四大国际巨头，光靠等待国产化替代的机会是不现实的，只有拿出真正的技术，主动出击，才能让终端医院乐于使用国产设备和试剂。亚辉龙日拱一卒，总有达到彼岸的一天。