【光大建筑】坚定做多，估值修复！！！太阳按序推荐

【光大建筑】坚定做多，估值修复！！！
太阳按序推荐1）加配建筑央企，破净率回归核心目标；2）个股alpha推荐；3）科研院所体系企业具备长期价值；4）带路观点更新
玫瑰强推建筑央企的四大理由a）zjh提出破净行业适当限制融资，要有改善市值方案。建筑行业的发展与融资密不可分，多家央企有融资规划（优先股原本不受破净限制），后期或有积极变化。b)鼓励指数化投资，吸引长期资金入市，其中提出险资资金权益投资会计处理。建筑央企多属权重指数，其业绩相对稳定，分红率有提升空间（目前平均20%左右）；ROE稳定且高（中国建筑稳定在15%），16-17年，险资举牌潮中，建筑央企亦是重要方向。c）地方化债方案出炉在即，建筑央企的资产端安全性大大提升。d）国改新一轮行动方案启动在即，“一利五率”考核下，预期23H1企业经营质量改善（现金流、ROE）。按序推荐中国铁建、中国交建、中国建筑、中国中铁等。
玫瑰科研院所体系企业具备长期投资价值举国体制科研攻关，央企既是链长又是技术策源地；科研激励机制重大调整，科研院所体系企业“有人、有钱、有政策、有市场”；国产替代，将带来新的增长极。建议以“四要素”筛选标的a)有国家级科研院所支持（有研究体系），b)企业相关业务链条齐全（成果能落地转化），c)有针对科研人员的激励机制（成果不外泄，体内能孵化），d）利基市场、国产替代（人无我有，规避激烈竞争）。推荐铁科轨道、凯盛科技、中国化学。
玫瑰个股alpha铁科轨道（高铁一带一路，国内需求增长，供给受控，产能扩张），华铁应急（高机租赁高景气，行业预期将保持20+%复合增速，数字化改造业务链条），鸿路钢构（中长期产量天花板打开，护城河稳固）。
玫瑰一带一路纯带路方向企业（国际工程、海外收入占比过高的企业）目前胜率及赔率均不足，俄国参加大会或有影响。可能超预期的点关注中俄高铁能否启动（14年签过备忘录，泛亚铁路网的主干线，全长7000公里），新疆地区政策的演变。推荐方向+带路比纯带路更好，建筑央企（中国交建、中国中铁）、铁科轨道（高铁产业链）、青松建化（新疆五虎）。
玫瑰又到了一年一度卖方最忙碌的季节，如果您认可我们的研究与思考，恳请支持【光大建筑】孙伟风/寇鸿基/陈奇凡