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片仔癀2023年报分析

  • 作者:suiym1
  • 2024-05-22 21:47:20
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一、资产分析

23年资产变化如下

总资产170.8亿,同比146亿,增加24.8亿或17%;

负债合计31.6亿,同比27.7亿,增加4亿或14.4%;

股东权益139亿,同比118亿,增加21亿或18%;

23年公司赚了28亿,负债增加4亿,当期分红7.5亿,余24.5亿;

资产端增加24.5亿,主要表现在

现金资产增加15亿;

应收增加1.5亿;

存货增加7亿;

其中原材料增加5亿,库存成品增加1亿,在产品增加1亿,因此存货主要在原材料。

基建组合增加1.5亿,如下图

固定资产投资预算大幅增加,片仔癀科技大楼预算10亿,在建投入1亿,产业园预算45亿,其中美妆园预算17亿,目前刚投入几千万,还有大健康智造园待投入。

负债端增加4亿,主要表现在

应付账款增加2亿;

合同负债减少2亿;

其他应付款增加4亿;

其他应付款主要是销售预提费用增加约4亿,看来公司24年要加大销售及市场推广了。个人猜测应该还是加大片仔癀含片、肝宝、安宫牛黄丸等单品的销售推广了。另外存货增加主要在原材料上,应该是战略储备,产成品并没有增加太多,所以库存还好,有可能在24年也会放量。

当前资本支出增大到10亿,自由现金流在比例减少至64%;

盈利能力分析

销售收入103.9亿,同比93.5亿,增加10.4亿;

收现比1.04,应收增加,回款下降,回款政策松动。这个收现比是近十年最低,应该值得警惕,上一次低于1.05的情况是15年,再往前只有07年08年低于1.05。也从侧面证明了今年的经济情况,消费意愿低迷。但是从历年来看第二年会迅速回升,不用过于担忧,另外从年初董事会预告来看,今年保证增长20%应该不成问题,毕竟库存方面也做了战略准备。

营收100亿,同比86.9亿,增加13亿或15.6%;

营业成本53.5亿,同比47.2亿,增加6.3亿或13%;

医药制造营业成本增加3亿,如下图

原材料成本增加近3亿,增加40%左右,

净利润28亿,同比24.7亿,微增;

ROE 23.1%,同比23.5%,微降;

毛利率46.8%,同比45.6%,微增;

净利率27.9%,同比29%,降低1.1个百分点;

毛利率净利率综合变动不大。

费用分析

销售费用7.8亿同比4.8亿,增加3个亿或61%;

销售费用率7.8%,同比5.6%,增加2个百分点;

管理费用3.6亿同比3.3亿,微增;

管理费用率3.6%,同比3.8%,微降;

研发费用2.3亿,同比2.3亿,持平;

销售费用增加分析如图

主要是母公司销售费用增加2.5亿,化妆品公司增加0.5亿,且主要是业务宣传推广费增加所致。23年销售投入加大,但是并未体现在营收的有效增长上还是有点隐忧的,继续观察24年销售情况吧。

四,总体分析

经营情况讨论分析

发展战略

“多核驱动,双向发 展”大健康产业新时期发展战略,做优片仔癀、做强大品种、做大化妆品。

围绕“守正创新、行稳致远”发展理念,公司以业绩增长为主,优化布局开拓市 场,深化渠道与价格维护,坚持以专业化做精做优,打造中医药细分领域核心优势。

做优片仔癀

为方便消费者使用,公司加大片仔 癀胶囊同质同价宣传,报告期内片仔癀胶囊销售额大幅增加。主产品提价后,公司加 大在线上推广力度,吸引新客户,增加客户黏性。2023 年,片仔癀锭剂在天猫和京东 平台肝胆用药类销量排名第一名;

“龙江牌复方片仔癀肝宝”在 618 电商节中分别荣 获京东大药房跨境用药品牌第 1 名和阿里健康大药房海外药品 TOP10 品牌第 2 名。

报告期内,做强大品种,安宫牛黄丸、片仔癀含片、肝宝,这三个单品实现销售 额过亿元。做大化妆品,皇后牌片仔癀珍珠霜销售额实现过亿元;

做好保健食品,5 个自有“蓝帽子”产品销售翻番。

2、报告期内公司从事的业务情况

公司主要业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等

医药制造业

公司以“片仔癀”为主产品,拥有锭剂及胶囊剂两种剂型,具有 相同的成分及功能主治。片仔癀源于明朝末年,拥有近 500 年传承历史,是国家级 中药保护品种,处方和工艺受国家秘密保护,其传统制作技艺被列入到国家非物质 文化遗产,蝉联国家质量金质奖,在海内外享誉斐然。同时,公司持续做大做强茵胆平肝胶 囊、复方片仔癀含片、川贝清肺糖浆、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏等系列 产品,涵盖了肝病用药、感冒用药、皮肤科用药等众多领域。

。片仔癀牌安宫牛黄丸精选麝 香、牛黄等道地药材,遵循古法炮制与金箔包衣等传统工艺制成。目前,片仔癀牌安 宫牛黄丸【双天然品规、天然麝香(体培牛黄)品规】均已成功推向市场,以卓越功 效和优异品质,成为深受广大消费者赖的国药精品。控股子公司龙晖药业有限公司 的药品生产许可证(编号黑 20160035)有效期至 2025 年 12 月 31 日。

医药流通业公司的医药流通业是以现代医药物流为基础,努力拓展延伸“配送、 维护、推广”的医药配送产业链上下游。主要由控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司和控股子公司片 仔癀(漳州)医药有限公司经营流通

化妆品业公司控股子公司片仔癀化妆品拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌。 未来,片仔癀化妆品将立足国妆发展新阶段,以三大战略布局启航坚持 1 大核心, 以美白为核心,扎根品牌文化传承,以科研为依托,深化品牌价值底蕴;推进 2 大增 长极,赋能标杆增长和线上线下协同增效,释放高质量增长新势能;实现 4 大突破点, 产品突破、科研突破、渠道突破、营销突破,做大做强民族国妆品牌。通过“片仔癀” +“皇后”双品牌驱动,强化品牌营销搭建、做大做强美白品类、培育打造超级单品、 服务赋能终端与标杆成长,形成美白品类增长、全域渠道增长、创新动销增长、百万 标杆增长、营销势能增长为核心的五大增长点,进一步深入开展岗位融合,探索市场 营销人才引进,培育精尖营销人才队伍,优化薪酬绩效考核体系,以人才问路,推动 线上线下全域增长,全面开启国妆增长新格局。

五,其他重要事项

1、化妆品分拆上市进度根据 IPO 企业独立性、规范性要求,于 2021 年 4 月完成研发业务端的收 购,于 2022 年 5 月完成销售业务端的转移,实现其在研发和销售的业务独立。2023年正在有序开展股份制改革相关的审计、资产评估等相关工作

2、公司质量观

公司秉承“以匠心、仁心铸造精品国药”的质量精神。

发展理念

守正创新,行稳致远。

3、国企改革三年行动计划

持续推进国企改革“1+N”政策体系落实落地,结合自身实际开展“公司国 企改革三年实施行动”,一是推进深化企业改革,完成资产清查工作,制定权属企业 整合重组工作方案,对子公司逐一开展摸底、调研与沟通,并结合各子公司实际情 况,形成相应处置意见;二是制定《控股子公司经理层成员任期制和契约化管理制 度》,控股子公司均已落实推进经理层成员任期制和契约化管理。

4、重大的非股权投资

(1)公司投资新建科技大楼,项目总投资估算为 99,908 万元(含土地竞拍款 12,750万元)。本次投资新建事项的资金来源为公司自筹资金(具体内容详见2020-033 号公告)。截至 2023 年 12 月 31 日,公司已取得位于漳州市高新区 2020G02 地块的 土地使用权并确认无形资产 13,132.50 万元(含土地竞拍款及税费),确认在建工程 11,123.19 万元。目前已完成基坑支护工程、土方开挖工程 。 (2)公司投资新建产业园,项目总投资不超过 44.80 亿元。本次投资新建事项 的资金来源为公司自筹资金(具体内容详见 2022-006 号公告)。截至 2023 年 12 月 31 日,子项目-片仔癀健康美妆园,已取得位于漳州高新区 2022G08 地块的土地使用 权并确认无形资产 8,469.30 万元(含土地竞拍款和税费),确认在建工程 305.59 万 元,当前正在有条不紊地推进项目建设。 (3)公司投资新建产业园,子项目-片仔癀大健康智造园,拟于福建省漳州市高 新区靖圆片区,用地西面为创新路,南面为草武路,总占地面积约 33 万平方米(具 体内容详见 2022-006 号公告)。根据当地规划布局调整,将由漳州九龙江圆山投资 有限公司(以下简称“圆山投资”)组织实施“生态+产业”项目。该项目用地包括 公司拟投资的新建产业园,总占地面积约为 200 万平方米的区域。圆山投资为公司控 股股东漳州市九龙江集团有限公司所控股的子公司。

未来,公司将和圆山投资持续沟通商谈,积极推动产业园建设。待圆山投资建设 完成产业园后,公司将视实际情况,向其租赁或购买产业园资产。

六、总结

总投资预算科技大楼10亿,产业园区45亿,合计55亿的投资预算,数目巨大,当前现金102亿,这个支出非常巨大了,密切关注。好在23年将分红率提高在了70%,如果真的能维持,片的投资价值将极大的增加。另外百亿营收是个关口,好多公司在这个关口附近要徘徊两三年,能找到第二增长曲线的公司会顺利跨越,或者在增量市场竞争力强的公司也能顺利跨越,另外有定价权的企业也能顺利跨越,总之24年需要密切关注。


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