【长江电新】容百科技更新

1、公司近期就定增问询函进行反馈，主要内容包括

1）产能产量方面，公司2019、2020、2021年三元正极有效产能3.18、3.72、6.00万吨，年末产能为4、4、12万吨，计划到2022年底达到25万吨的最大产能；公司2022Q1产量为1.83万吨。

2）订单方面，公司与某重要客户在2022-2025年的累积订单量约70万吨。公司2022年产能主要匹配宁德时代、孚能科技、天津力神、亿纬锂能、蜂巢能源、台湾能元，其中宁德时代预计10万吨、孚能科技预计3.6万吨；2023年公司在手订单主要来自宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、蜂巢能源、SK On等；此外公司与宁德时代的合作协议，约定了按总采购份额一定比例进行采购。

3）前驱体方面，公司2022Q1前驱体产量5834吨，其中高镍4523吨，高镍前驱体产能利用率81.5%（考虑新产品实验需求）；公司生产的前驱体在2019-2021年自供率为51%、53%、86%，2022Q1为91%；公司前驱体已经通过了宁德时代、孚能科技、SK On、亿纬锂能、蜂巢能源的认证。

4）客户方面，公司2019-2021年收入中宁德时代的占比分别为49%、75%、63%，2022Q1为54%，预计2022-2025年占比维持在45-50%。此外2021年公司对2-5名客户的收入分别为10.7、5.1、3.1、2.8亿元，同样呈现高增长。

2、公司近期更新了韩国忠州项目的进展，1-1期年产能0.5万吨项目已于近日完成竣工验收，公司计划将一期2万吨于2022年底建成，全部产能7万吨，于2024年底全部建成。海外产能落地，标志着海外市场将成为公司的阿尔法之一。

3、经营趋势方面，公司一季度出货1.9万吨、单吨净利1.5-1.6万元，二季度出货预计接近2万吨，单吨净利预计重新修复至1.8-1.9万元，三季度以来公司单月产量有望突破1万吨，增长提速。从中长期看，公司产品向高镍迭代、市场向海外延伸，并执行新一体化战略推动装备、资源优化，夯实竞争力。预计2022、2023年18、26亿元，继续推荐!