电池涨价，未来的投资机会怎么看？

一、下游需求旺盛，动力电池厂商2022年有望进入量价齐升阶段。

事件11月25日台湾电子时报报道称，国内锂电供应链参与者指出一线电池厂正开始通知已签约定合约的客户重新协议价格，报价上调2成左右。在下游需求旺盛的背景下，预计2022年锂电厂商报价有望开启涨势。

其实，国内电池厂商调价的息近期也在市场中广泛传播。

10月13日，鹏辉能源传出一份涨价函，决定 所有新订单将执行大宗联动定价，上调幅度视 各产品材料占比及涨幅而定。

10月25日，比亚迪电池价格上调联络函在市 场中公开，表示电池产品含税价格上调不低于 20%,并自11月1日起所有新订单将执行新 价格。另外，国轩高科、孚能科技也在考虑涨 价事宜。

机构调研显示，宁德时代对海外动力电池客户提价5%，国内层面尚未开启涨价，但市场预期可能在明年执行新价格，调价幅度在3%-10%之间。

动力电池调价的原因主要有两点:

1、锂电中游大幅涨价导致电池厂商成本压力加大。从锂电中游年初至今涨幅来看，碳酸锂 涨幅达200%，电解液涨幅约160%，因而成本端压力加大，动力电池有涨价预期。

2、新能源车需求向好，动力电池供需向好也是电池涨价的原因之一。产业链表示宁德时代 近期大幅上调相关明年出货量出货指引，预计 明年电池出货量可能达到350GWh，较今年全 年预期出货量90GWh增长近288%。宁德时代 提升出货指引也印证了电池需求扩张的逻辑。

事实上，锂电产业链议价能力呈现中游弱、上游锂矿与下游动力电池厂商两端强的局面，因而一线动力电池涨价也不意味着锂电中游能够跟随涨价。以宁德时代为例，三季度成本大幅上涨的背景下，净利润单季度同比/环比上涨130%/29%,毛利率与净利率同比/环比甚至上行，说明一线电池厂商即便面临成本涨价，也能依靠稳健的经营能力与产业链地位来保持良好的盈利能力。所以，一旦动力电池涨价，可以顺利将中上游的成本压力传导到整车厂商，动力电池环节能够获得更多利润。

因此，在中上游成本上涨与下游需求扩张的背景下，后续动力电池涨价预期较为强烈。若动力电池涨价预期逐步落地，那么2022年动力电池行业将进入量价齐升阶段，动力电池环节将成为锂电产业链中改善预期最好的环节之。

二、对7家主要动力电池企业从主营业务、市占 率、产能规划三个方面进行梳理。

1、主营业务占比上，宁德时代、亿纬锂能、 国轩高科、孚能科技四家公司以动力电池为主营业务，占比超50%，其中宁德时代动力电池业务占比80%，储能电池占比11%，国轩高科、孚能科技、亿纬锂能动力电池占比分别为87%、73%、59%。

欣旺达和鹏辉能源目前仍以消费类电池为主营业务，但2020年以来往动力电池类产品扩展，欣旺达已获得东风、广 汽、吉利等多家车企定点，鹏辉能源已配套宏光MINI EV，且储能电池占比正在提升。

2）市占率上，宁德时代占据国内动力电池一半以上的市场份额，其次是国轩高科、亿纬锂能和孚能科技,市占率分别为5.1 %、1.8%和 1.6%。

3）产能规划上，7家动力电池企业2025年产能预计是2021年产能的3-5倍，表明动力电池下游需求旺盛，其中宁德时代2025年产能达 780GWh，其次是亿纬锂能和国轩高科分别为190GWh、118GWh。

2022年产能预测较2021年增速从大到小依次为欣旺达、亿纬锂能、鹏辉能源、孚能科技、宁德时代、国轩高科、珠海冠宇。

2025年产能预测较2021年增速从大到小依次为国轩高科、宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、珠海冠宇。