高华科技申购分析（建议申购）

公司简介

公司主营业务为高可靠性传感器及传感器网络系统的研发、设计、生产及销售。

公司目前研发生产各类压力、加速度、温湿度、位移等传感器，以及通过软件算法将上述传感器集成为传感器网络系统。依托高可靠性传感器产品的自主创新优势，公司核心产品具有可靠性高、一致性好、集成度高的特点，较早得到航天客户的关注，成功参与了载人航天工程的项目配套，并逐渐应用于各高可靠领域。随着公司的研发和生产能力的提升，在航天领域，公司参与并圆满完成了载人航天工程、探月工程、北斗工程、空间站建设工程等重点工程配套任务；在航空领域，公司参与了多型新一代战机的配套；在兵器领域，公司参与了息化装备的传感器配套任务；在轨道交通领域，公司参与了和谐号、复兴号等高铁动车的传感器国产化配套；在冶金领域，公司产品应用于宝武集团、建龙集团等企业 的冶炼设备健康监测系统。公司与上述领域的重要客户建立了长期稳定的合作关系。 经过多年的技术积累和研发投入，公司在高可靠性传感器设计、封装与测试、 传感器网络系统方面拥有了自主研发能力和核心技术，可满足针对不同使用环境的需求。同时，公司已具备 MEMS 传感芯片、ASIC 调理电路的自主设计能力， 通过持续的研发投入，将逐步应用于主营业务产品。

财务状况

截至2022年末，公司资产总额为72,898.33万元，较2021年末增长11.50%， 主要系（1）随着市场需求日益增长，公司业务规模显著增长，应收账款规模同比增加；（2）随着下游客户需求增加，发行人加大备货力度导致存货增长； （3）公司二期生产检测中心建设项目、远场天线暗室等项目持续建设，长期资 产同比增长。公司负债总额为 18,279.39 万元，较 2021 年末下降 4.04%，主要系 A01 客户的部分产品已完成交付验收导致合同负债减少；公司归属于母公司所有者权益为 54,618.94 万元，较 2021 年末增加 17.88%，主要来自于 2022 年度净利润的积累。 2022 年，公司营业收入为 27,564.51 万元，较上年同期增加 21.74%；净利润为 8,116.17 万元，较上年同期增加 15.92%。2022 年 7-12 月，公司营业收入为 14,399.69 万元，较上年同期增加 18.97%；净利润为 4,259.60 万元，较上年 同期增加 18.78%。公司营收净利均较上年年同期稳定增长，主要系（1）军品业务下游需求旺盛，A01、M01 等军工客户订单量增加；（2）工业企业对高 可靠性的智能化装备需求不断加强，中车集团等民品客户销售进一步增长。

公司预计 2023 年一季度营业收入为 6,000-6,500 万元，同比增长 18.67%-28.56%；预计归属于母公司所有者的净利润为 1,250-1,400 万元，同比增长 13.11%-26.69%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 为 1,150-1,250 万元，同比增长 15.93%-26.01%；随着高可靠性传感器产业继续保持快速增长态势，公司业务规模预计将稳步扩张，2023 年一季度经营业绩预计将同比保持增长趋势。

同行业可比公司

本次发行价格 38.22 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 75.01 倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业上市公司 2021 年静态市盈率平均水平。

申购意向

一家主营高可靠性传感器的公司，军工客户占比较大，毛利率在同行业中还算靠前，营收增速也比较稳定。同时公司已具备 MEMS 传感芯片、ASIC 调理电路的自主设计能力。本次发行单价适中，发行估值略高了些，但是最近半导体行业被热炒，因此可以适当给点溢价。建议申购，后期一般关注，预估开盘价44左右。