股票散户大牛
前言基于汽车零部件成长路径(消费功能升级叠加电动&智能趋势)与空间格局(空气悬架单车ASP>5000,传感器、智能驾驶产品ASP 提升等)标准筛选出优质公司。
底层坚实利基市场起家,多业务已证明自身实力,业务战略清晰。包括汽车橡胶金属部件、智能空气悬架等9 个业务单元,其中汽车金属管件、TPMS 及配件和工具、气门嘴及配件等业务占比超过80%,股权结构清晰,实控人合计持股27.8%,基于底层工艺链技术同源性(橡胶技术-气门嘴-空气弹簧,射频/算法技术-TPMS-传感器-ADAS,模具加工技术-排气管件-轻量化结构件),公司已成为多业务的平台型企业,气门嘴、TPMS、空气弹簧等领域行业领先。行业变局与变革下,公司仍在持续高研发投入(研发费用率多年7%及以上),有持续奋进基因。
业务概况金牛业务稳健,明星业务陆续进入收获期1)空气悬架布局早、领先优势明显,空气弹簧、储气罐等多部件已量产,在手订单饱满。
2)传感器车速类、电流类等车身感知传感器优势明显,已形成6 大类超40 种细分的产品矩阵(基于底层技术实现传感器品类拓展),出货有望保持高增。
3)智能驾驶包括智能驾驶产品(摄像头、雷达及域控制器)及解决方案(V-SEETM方案及道路预描系统)。
4)TPMS主要做产业链中游(系统集成),布局时间早,产品持续升级,2019 年保富电子成立后业务快速放量。
5)汽车金属业务分金属管件+橡胶金属部件,其中金属管件分为传统汽车管件(AMT)及新业务(汽车轻量化及新能源液冷),橡胶金属部件主要是气门嘴。
投资评级预计22-24 年公司营收46.2/61.3/77.8 亿,同比18.8%/32.5%/26.9%。
公司归母净利润2.0/4.0/5.5 亿,同比-26.4%/100.3%/39.1%,EPS 分别为0.95/1.90/2.65 元,以截至2023 年3 月31 日收盘价计算,公司当前市值为84.7 亿元,对应2022-2024 年PE 分别为40.8X、20.4X、14.7X,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示乘用车销售不及预期、排气管件业务下滑超预期、空气悬架格局恶化。
来源[中泰证券股份有限公司 何俊艺/刘欣畅/毛?玄] 日期2023-04-04
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前言基于汽车零部件成长路径(消费功能升级叠加电动&智能趋势)与空间格局(空气悬架单车ASP>5000,传感器、智能驾驶产品ASP 提升等)标准筛选出优质公司。
底层坚实利基市场起家,多业务已证明自身实力,业务战略清晰。包括汽车橡胶金属部件、智能空气悬架等9 个业务单元,其中汽车金属管件、TPMS 及配件和工具、气门嘴及配件等业务占比超过80%,股权结构清晰,实控人合计持股27.8%,基于底层工艺链技术同源性(橡胶技术-气门嘴-空气弹簧,射频/算法技术-TPMS-传感器-ADAS,模具加工技术-排气管件-轻量化结构件),公司已成为多业务的平台型企业,气门嘴、TPMS、空气弹簧等领域行业领先。行业变局与变革下,公司仍在持续高研发投入(研发费用率多年7%及以上),有持续奋进基因。
业务概况金牛业务稳健,明星业务陆续进入收获期1)空气悬架布局早、领先优势明显,空气弹簧、储气罐等多部件已量产,在手订单饱满。
2)传感器车速类、电流类等车身感知传感器优势明显,已形成6 大类超40 种细分的产品矩阵(基于底层技术实现传感器品类拓展),出货有望保持高增。
3)智能驾驶包括智能驾驶产品(摄像头、雷达及域控制器)及解决方案(V-SEETM方案及道路预描系统)。
4)TPMS主要做产业链中游(系统集成),布局时间早,产品持续升级,2019 年保富电子成立后业务快速放量。
5)汽车金属业务分金属管件+橡胶金属部件,其中金属管件分为传统汽车管件(AMT)及新业务(汽车轻量化及新能源液冷),橡胶金属部件主要是气门嘴。
投资评级预计22-24 年公司营收46.2/61.3/77.8 亿,同比18.8%/32.5%/26.9%。
公司归母净利润2.0/4.0/5.5 亿,同比-26.4%/100.3%/39.1%,EPS 分别为0.95/1.90/2.65 元,以截至2023 年3 月31 日收盘价计算,公司当前市值为84.7 亿元,对应2022-2024 年PE 分别为40.8X、20.4X、14.7X,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示乘用车销售不及预期、排气管件业务下滑超预期、空气悬架格局恶化。
来源[中泰证券股份有限公司 何俊艺/刘欣畅/毛?玄] 日期2023-04-04
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