半导体存储器大宗交易价格大涨+公司预告半年报业绩大增！ 半导体存储器龙头有望再度爆发

投顾支持|于晓明，编辑|顾谨丰

来源巨丰投顾、好股票应用

据日经，半导体存储器DRAM的大宗交易价格上涨。机构预计大基金三期投资规模最大领域仍以重资产模式的制造领域为主，先进制程逻辑及存储晶圆厂扩产在望，对国产半导体设备诉求更强。今天带来这么一只半导体存储器龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑。

2023年存储设计业绩承压，但季度环比已现修复态势，模组收入同比高增，但利润低迷。24Q1存储设计及模组都趋于复苏。从收入端来看，存储IC设计板块2023年全年实现营业收入40.47亿元，同比下降0.09%。存储模组板块实现营收58.68亿元，同比增长75.15%。从利润端来看，存储IC设计板块2023年全年实现归母净利润7.23亿元，同比下降84.90%。存储模组板块实现归母净利润-14.71亿，同比大幅下滑。相较收入端的下滑，利润端下滑更加明显。步入2024年，24Q1存储设计与模组板块均呈现收入与利润的同环比修复，呈现出景气好转趋势。特别是存储模组厂受益大宗价格起涨，业绩弹性释放明显。

利基市场有望伴随大宗起涨 终端需求呈弱复苏态势

价格DRAM及NAND价格涨势延续，利基型存储拐点或已现，在大宗品涨价氛围带动，同时受惠业者减产效益全面发酵，渠道商库存水位明显下降背景下，NOR Flash等利基存储亦开始酝酿涨价。

库存原厂库存水位渐趋于好转；

供给美光，三星资本开支低位运转，海力士加码投入HBM，到今年底，原厂约80%DRAM产能切换至DDR5，随着低世代DRAM现货低价资源消耗殆尽，原厂库存水位下降，DDR4供应或将陷入短缺。4需求智能终端弱复苏态势建立，传统消费电子增长涌现。NOR Flash在智能家电领域应用前景广阔，伴随家电回暖NOR或再迎新增长。

AI需求高景气持续 数据中心复苏在望

24年HBM3E将趋向主流，HBM4正加速赶来，受益AI需求的发展，三大存储原厂动态不断，SK海力士、三星、美光均表示近两年HBM产能已售罄。随着HBM3E和HBM4的持续推进，带动行业生态发生变革。

受全球主要云计算厂商新一轮资本开支增长以及对于高端AI服务器需求增加的影响，数据中心有望迎来修复性增长，配套内存接口芯片或迎来复苏增长机会。

展望2024年，伴随存储原厂复苏态势及以AI手机、AIPC等为代表的终端创新推出，存储板块“周期+成长”双重逻辑有望持续共振，同时大基金三期或进一步发力国产存储。

今天带来这么一只存储龙头，让我们来看看该公司的投资亮点

1、公司在存储器技术研发、先进封测制造、产业链资源及全球化运营等方面具有核心竞争力，是国家级专精特新小巨人企业、国家高新技术企业。

2、近期公司发布半年报预告，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.8亿元至3.3亿元，扭亏为盈。

3、看好存储行业周期上行、AI等需求持续拉动，新增26年盈利预测。

佰维存储公司在存储器技术研发、先进封测制造、产业链资源及全球化运营等方面具有核心竞争力，是国家级专精特新小巨人企业、国家高新技术企业。

佰维存储简介及主营业务

佰维存储公司佰维(Biwin)品牌主要面向智能终端、工业级应用、企业级应用、车规级应用、PC OEM等To B市场，子品牌佰微(Biwintech)以及独家运营的惠普(HP)、宏碁(Acer)及掠夺者(Predator)等品牌则面向DIY、电竞、移动存储等To C市场。公司产品广泛应用于智能终端、PC、大数据、物联网、车联网、工业互联网等领域。公司坚持技术立业，在研发和制造领域不断加大投入，构建公司竞争优势与发展根基。

公司技术实力和市场地位不断提升，先后获得“国家专精特新小巨人企业”、电子元器件行业“优秀国产品牌”、“深圳市知名品牌”、“广东省复杂存储芯片研发及封装测试工程技术研究中心”、“2018年广东省集成电路重点项目”、“十大最佳国产芯片厂商”、“海关AEO高级认证企业”等荣誉和认定；公司产品获得“2021年全球电子成就奖年度存储器”、“2021年中国IC设计成就奖年度最佳存储器”、德国红点奖、德国IF设计奖“PConline2019年度卓越奖”、“ZOL2019年度用户选择奖”、2018年CES“Innovation Award”等荣誉。

佰维存储股票所属概念

专精特新、半导体概念、存储芯片、数据中心。

佰维存储行业地位是怎样的？

从营业收入方面来看，佰维存储高于行业平均，行业排名第60位。

佰维存储股票发行基本情况是怎样的？

佰维存储股票总股本4.3亿股，其中流通A股数量为2.48亿股。截止6月26日总市值为268.516亿，流通市值为155.025亿元，市盈率为-81.18。股东人数2.92万户。第一大股东为孙成思，前十大股东持股占比45.18%。

佰维存储股票财务数据怎么样？

截至2023年12月31日，按行业来看，集成电路营业收入34.60亿，收入比例96.36%。其他业务1.31亿，收入比例为3.64%。

佰维存储预计上半年净利2.8亿元至3.3亿元 扭亏为盈

佰维存储公告，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.8亿元至3.3亿元，与上年同期相比，将增加5.76亿元至6.26亿元，扭亏为盈。本期业绩变化主要系行业复苏，公司业务大幅增长。2024年上半年公司紧紧把握行业上行机遇，大力拓展国内外一线客户，实现市场与业务的成长突破，产品销量同比大幅提升。公司在存储解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域不断加大研发投入，2024年半年度研发费用约为2.1亿元，同比增长超过170%。

高管资料

孙成思男，1988年出生，中国国籍，Oxford Brookes University（英国 牛津布鲁克斯大学）商务与管理专业本科学历，无境外永久居留权。2012年8月至2015年11月，任佰维有限副总经理；2015年11月至2019年6月，任佰维有限/公司总经理；2016年2月至2016年6月，任深圳市优黎泰克科技有限公司执行董事、总经理；2016年8月至今担任深圳市优黎泰克科技有限公司执行董事；2015年11月至今任佰维有限/公司董事长。

东吴证券佰维存储业绩逐季大幅改善，“5+2+X”战略稳健发展

业绩逐季大幅改善，增大投入助力长期成长

公司2023年实现营收35.9亿元，同增20.3%，归母净利润-6.2亿元，同比下滑977%，公司23年毛利率1.8%，同减12pcts。费用端，销售/管理/研发费用率为4.6%/4.0%/7.0%，同增1.3/1.6/2.8pcts。单季度来看，2023Q4已出现营收拐点，营收达14.7亿元，同增83.5%，环增50.7%，毛利率为9.3%，环比提升11.2pcts；24Q1持续改善，实现营收17.3亿元，同增305.8%，归母净利润1.7亿元，同增233%，毛利率为24.7%，环比增长15.4pcts，业绩逐季度大幅改善，扭亏为盈。

公司业绩波动主要系2023年全年公司所在存储行业处于下行周期，2023Q4起存储产品价格修复，大幅改善公司业绩；公司在解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域持续加大研发投入，23年研发费用共计2.5亿元，同增98%，24Q1研发费用0.98亿元，同增218%，助力公司长期成长。

积极拓展国内外一线客户，加强产业资源协同

基于长期的技术积累与市场开发，公司产品与品牌竞争力不断提升。在手机领域，公司嵌入式存储产品进入OPPO、传音、摩托罗拉、HMD、ZTE、TCL等知名客户；在PC领域，公司SSD产品目前已经进入联想、Acer、HP、同方等国内外知名PC厂商；在国产PC领域，公司是SSD产品的主力供应商，占据优势份额；在智能穿戴领域，公司产品已进入Google、小米、Meta、小天才等国际知名智能穿戴厂商；在车规领域，公司产品正在导入国内头部车企及Tier1客户。

公司与全球主要的存储晶圆厂商和晶圆代工厂进一步深化合作，构建了持续、稳定的合作关系，公司也是国内半导体存储器厂商中通过CPU、SoC及系统平台认证最多的企业之一，公司的主要产品已进入高通、Google、英特尔、联发科、展锐、晶晨、瑞芯微、全志、瑞昱、君正等主流CPU、SoC及系统平台厂商的AVL（合格供应商清单）名录。公司持续加强客户拓展及产业协同。

研发封测一体化布局，“5+2+X”战略稳健发展

公司在存储解决方案研发、主控芯片设计、存储器封测/晶圆级先进封测和存储测试机等方面进行全产业链先锋布局，公司晶圆级先进封测制造项目于2023年11月正式落地东莞松山湖高新区。公司重点聚焦五大应用市场，布局“芯片设计和晶圆级先进封测”二次增长曲线，持续探索与开拓对存算一体、新接口、新介质和先进测试设备等创新领域，“5+2+X”战略稳健发展。关注巨丰投顾（jfinfo）/好股票应用，“机构研选”龙头标的分析研报等你get！

投资机会

东吴证券看好存储行业周期上行、AI等需求持续拉动，调整24/25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.2/8.6/10.2亿元（24/25年前值为7.5/8.7亿元），公司当前市值对应24/25/26年PE为31/26/22倍。

今日感悟

买股票就是买公司，市场下跌是好机会。——巴菲特

风险提示

利基型存储复苏不及预期。

来源

中银证券-存储行业跟踪利基存储企稳回升在望，AI驱动高端需求加速放量-20240604

东吴证券-佰维存储-688525.SH-2023年报及2024年一季度业绩点评业绩逐季大幅改善，“5+2+X”战略稳健发展-20240506

（投顾支持于晓明，执业证书A0680622030012）

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