芯原股份披露中报IP授权业务收入下降，营业周期显著上升

8月2日晚间，国内芯片IP龙头芯原股份（SH688521，股价70.55元，市值352亿元）披露2023年半年报。今年上半年，芯原股份实现营收11.84亿元，同比下降2.37%；归母净利润2221.76万元，同比增长49.89%。

另一方面，2023年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.23亿元，上年同期为-7038.78万元。对此，芯原股份解释称，主要是由于公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少。

芯原股份为芯片IP龙头，根据IPnest在2023年4月的统计，2022年，芯原半导体IP授权业务市场占有率位列国内第一，全球第七；2022年，芯原的知识产权授权使用费收入排名全球第五。

上市公司半导体IP授权业务主要分为知识产权授权使用费收入、特许权使用费收入。根据并购优塾研报，知识产权授权使用费收入为“一次性收入”，而特许权使用费收入，则按照量产芯片销售颗数收取，类似“版税”。

2023年上半年，芯原股份“一次性收入”和“版税”均有所下滑。其中，知识产权授权使用费收入3.45亿元，同比下降11.49%；特许权使用费收入0.54亿元，同比下降4.85%。

芯原股份表示，公司知识产权授权使用费收入与客户项目启动安排相关，个别客户项目启动安排可能对公司短期业绩造成一定季度性波动，近年来，公司知识产权授权使用费收入的近四季度、近八季度平均收入整体呈现稳定的增长趋势。

2023年上半年，上市公司半导体IP授权次数61次，较去年同期下降27.38%，平均单次知识产权授权收入566.26万元，同比提升21.88%。

芯原股份另一大业务板块为一站式芯片定制业务。其中，芯片设计业务收入2.47亿元，同比下降16.97%；实现量产业务收入5.32亿元，同比上涨13.56%。

图片来源芯原股份2023年中报

值得一提的是，2023年6月底，芯原股份在手订单金额21.37亿元，其中一年内转化的在手订单金额14.05亿元，占比65.73%。而2022年12月底，其在手订单金额21.50亿元，其中一年内（2023年）转化的在手订单金额16.95亿元，占比78.82%。

可以看出，芯原股份四大细分业务中，上半年除了量产业务，其他三大业务收入均同比下降。而在2022年年报中，四大细分业务均实现同比增长，知识产权授权使用费、特许权使用费、芯片设计业务、量产业务同比增长率分别为28.79%、12.49%、4.46%和36.41%。

需要注意的是，量产业务为芯片设计业务后续服务。若芯片设计业务增长乏力，或将影响量产业务未来增长前景。

关于一站式定制服务收入盈利模式，上市公司如此说明在芯片设计阶段，芯原股份主要负责芯片和软件设计工作，并获取芯片和软件设计业务收入，该阶段通常以里程碑的方式进行结算。

当芯片设计和软件完成并通过验证后，客户将根据终端市场情况向公司下达量产芯片的订单，订单通常包含量产芯片的名称、规格、数量、单价等要素，公司将依据客户订单为其提供芯片的委外生产管理服务，交付符合规格要求的芯片产品并获取芯片量产业务收入，该阶段通常在客户下达生产订单时预收一部分款项，待芯片完工发货后收取剩余款项。

在2022年中报中，芯原股份就表示，公司实现量产业务收入4.68亿元，同比增长19.71%。为公司贡献营业收入的量产出货芯片数量118款，均来自公司自身设计服务项目。

芯原股份芯片设计业务增长则已经放缓，并于2023年上半年陷入负增长。2021年上半年、2022年上半年、2023年上半年，上市公司芯片设计业务同比变动率分别为77.98%、35.15%、-16.97%。

另外，芯原股份营业周期也在上升。根据Wind数据，其2021年上半年、2022年上半年营业周期分别为173.94天、173.64天，而2023年上半年升至342.89天。

其中，2023年上半年存货周转天数、应收账款周转天数分别为172.79天、170.10天，而上年同期分别为60.11天、113.54天。

芯原股份也表示，公司应收账款账面净值为11.83亿元，占当期末资产总额的比例为25.78%。随着公司业务规模的扩大，应收账款可能继续增加，若下游客户财务状况出现恶化，可能存在应收账款无法回收的风险，进而对公司未来业绩造成不利影响。