奥特维(688516)大单提速 迈向光伏硅片+电池+组件设...

投资要点

      订单提速一季度合计签大单14 亿元；光伏硅片+电池+组件设备多点开花据公司公告（公司仅披露2 亿元及以上订单）

      1）光伏硅片+电池+组件3 月25 日，公司中标隆基绿能硅片分选机项目、电池项目、组件项目，中标金额合计约4.3 亿元。我们认为，随着下游客户加速一体化趋势进程中，设备厂一体化供应能力将成为行业未来核心竞争力之一。

      2）组件设备2 月13 日，公司中标通威5.8 亿元划焊一体机项目。我们认为，组件串焊扩产高景气将持续维系，短期受益光伏价格下行释放需求+新型电池扩产催生组件配套+行业一体化布局趋势。长期受益如0BB 技术加码落地、行业将再迎颠覆性扩产，公司龙头领先、布局充分，将持续受益。

      3）硅片单晶炉3 月12 日，公司控股子公司中标新疆晶品新能源3.8 亿元大尺寸单晶炉订单。市场担心硅片扩产景气度下滑，我们认为公司处于市场份额的加速扩张期。2022 年公司单晶炉订单超10 亿元（据投资者调研公告），如定位于下游客户的二供选择，市场份额仍有较大上升空间，成长潜力大。

      拟发11.4 亿可转债扩充产能、金属化设备实验室、半导体封装检测设备研发公司公告拟发行11.4 亿可转债，用于1）平台化高端智能装备智慧工厂拟募投10.4 亿元，大幅扩张高端智能装备产能，建成以电池丝网印刷整线、储能模组PACK 智能生产线等已获市场认可的新产品为重点、兼顾在研高端智能装备的平台化生产基地。2）光伏电池先进金属化工艺设备实验室拟募投0.6 亿元，建设光伏电池片后道工艺环节的实验线，并配置行业前沿的检测设备，促进公司设备产品快速迭代升级。3）半导体先进封装光学检测设备研发及产业化拟募投0.4 亿元，丰富公司半导体封测设备产品，与现有产品产生协同。

      光伏串焊设备龙头，光伏、半导体、锂电设备多点开花（1）光伏设备公司为组件串焊设备龙头，受益行业多重技术迭代演绎、基本盘稳步向上，向硅片+电池+组件设备一体化布局延伸、持续打开成长天花板。

      （2）半导体设备公司为铝线键合机国产替代首家企业，已获通通富微电、德力芯、华润等客户订单，向金、铜线键合机及上游半导体设备延伸。目前已有试用客户近20 家，几十台设备在客户端试用，期待半导体第二增长极打开。

      （3）锂电设备布局锂电模组+PACK 线，覆盖国内优质锂电客户。定增投资5000 万加码叠片机等电芯制造设备。

      盈利预测与估值

      预计公司2022-2024 年归母净利润至7/10/13.8 亿元，同比增长90%/43%/38%，对应PE 为38/26/19 倍。维持“买入”评级。

      风险提示光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。

来源[浙商证券股份有限公司 王华君/李思扬]   日期2023-03-28