国金证券给予奥特维买入评级

国金证券股份有限公司姚遥近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《Q3业绩符合预期，平台化布局助力行稳致远》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为339.89元。

　　奥特维(688516)　　事件　　2022年10月23日，公司发布2022年Q3业绩公告。2022年1-9月，公司实现营业收入23.98亿元，同比+68.01%；实现归母净利润4.74亿元，同比+108.21%；实现扣非归母净利润4.50亿元，同比+119.86%。Q3单季度实现营业收入8.86亿元，同比+75.49%，环比-0.25%；实现归母净利润1.75亿元，同比+106.03%，环比-8.87%；实现扣非归母净利润1.73亿元，同比+122.24%，环比-3.18%，业绩符合预期。　　业绩简评　　新签订单持续创新高，盈利能力持续提升，组件设备龙头优势尽显公司2022年Q3新签订单18.41亿元，持续创历史新高；前三季度公司在手订单65.12亿元，同比增长79.64%；新签订单51.11亿元，同比增长78.52%。公司Q3归母净利润环比下降主要系公司Q3确认收入产品结构的变化、其它费用变动（对外捐赠及递延所得税）、主营业务的订单确认周期影响。公司前三季度净利率19.16%，同比+3.52pct；Q3单季度净利率19.03%，同比+2.91pct，公司作为组件设备龙头优秀的费用管控能力完全显现。　　电池新技术迭代加快串焊机替换节奏，未来几年串焊机环节市场空间将维持高增年内电池技术迭代加速，TOPCon及HJT扩产均超年初预期，考虑到电池薄片化诉求及行业存量串焊机与新技术的匹配程度，串焊机更迭速度显著加快，在此情况下，奥特维作为组件设备龙头将直接受益。考虑到新型电池技术产能尚在释放初期，因此串焊机存量替代需求尚未完全释放，预计从明年开始行业内存量串焊机将开始大规模替换，公司串焊机订单将实现高速增长。　　光伏产品矩阵不断完善，硅片、电池设备业务订单快速攀升在光伏其他环节，公司大尺寸N型单晶炉1-9月取得超过10亿元的订单，丝印整线在三季度也取得了润阳1.3亿元订单，平台化布局初显成效，已开始兑现订单。　　盈利调整与投资建议　　根据公司的在手订单情况及最新业务进展，上调公司盈利预测，预计公司2022-2024E净利润分别为6.7（+2.2%）、11.6（+13.2%）、15.2（+17.6%）亿元，对应EPS分别为6.25、10.88、14.31元，对应PE分别为54、31、24倍，维持“买入”评级。　　风险提示新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.57亿，根据现价换算的预测PE为60.69。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为409.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥特维（688516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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