八大力|SMDC实地调研的光伏设备股“交卷”奥特维2021年净利预计翻倍

1月13日，奥特维（688516.SH）收报189元，年内累计跌23.08%，总市值186亿。根据SMDC的多因子量化评分体系，奥特维评分136分（1000分制），位列科创板第116名。

科创数据研究中心（SMDC）统计数据显示，这家来自无锡的光伏设备企业曾在2021年一度大涨10倍。快速拔高的估值令光伏设备股在2022年开年后，股价大幅度回调。

预期打得太满，再好的业绩也救不了股价。

1月13日，奥特维公布2021年年度业绩预增公告，经公司财务部初步测算，预计2021年年度实现归属于母公司所有者的利润为3.265亿元到3.42亿元，与上年同期相比，将增加1.71亿元到1.87亿元，同比增加110.16%到120.14%。

奥特维的八大力价值画像

11

基本面光伏、锂电、半导体设备企业

奥特维是江苏省无锡市的一家科创板企业，成立于2010年，是国内光伏组件串焊机设备龙头。

2020年5月，奥特维登陆科创板，首发价格23.28元，预计募资8.26亿元，实际募资5.74亿元。5月开始，奥特维开始了一波凌厉的上涨，截至12月14日，上市以来，奥特维已经累计大涨1028%。

按照应用行业，奥特维的主要产品可分为晶硅光伏行业、锂电池行业、半导体行业测试环节。

1）光伏设备主要包括多主栅串焊机、大尺寸超高速串焊机、硅片分选机、激光划片机、光注 入退火炉、直拉单晶炉等；

2）锂电设备主要是模组生产线、PACK 生产线、模组 PACK 生产线（以下统称“模组 PACK 线”）、圆柱电芯外观检测设备等；

3）半导体行业封测环节的设备主要是铝线键合机。

真正让奥特维股价起飞的是公司通过收购布局的单晶炉，打开了成长想象空间。目前，奥特维收购松瓷机电、生产1600及以上直拉式单晶炉，已经获得1.6亿订单，打开公司光伏第二成长曲线。

光伏产业链，上游包括单/多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节，中游包括太阳能 电池生产、光伏发电组件封装等环节，下游包括光伏应用系统的安装及服务等。

奥特维的光伏设备主要应用于光伏产业链硅片、电池片、组件等环节，该等环节生产所涉及的主要设备情况如下表所示（其中，奥特维可生产的设备以加粗方式标出）

组件串焊机是奥特维的主营产品，占营收比重85%，下游客户覆盖隆基股份、天合光能、晶科科技、晶澳科技等主流光伏企业，主要因多主栅技术逐渐成熟，多主栅串焊机验收大幅提升。

近期，奥特维重要订单密集落地。公司与华晟签订战略合作协议，华晟二期 2GW 异质结组件项目也将全线选用奥特维串焊机， 这是目前光伏行业异质结产品规模化输出的象征。

经营力在手订单令短期业绩无忧

1月13日，奥特维2021年业绩“交卷”，预料之中的亮眼。

根据公告，奥特维(688516.SH)公布2021年年度业绩预增公告，经公司财务部初步测算，预计2021年年度实现归母净利润3.265亿元到3.42亿元，与上年同期相比，将增加1.71亿元到1.87亿元，同比增加110.16%到120.14%。

扣非后归母净利润为3亿元到3.2亿元，与上年同期相比，将增加1.63亿元到1.83亿元，同比增加119.60%到134.24%。

根据招股书及财报，2018-2020 年，公司营收从5.9 亿元增长至 11.4 亿元，年复合增速为40%；归母净利润从 0.51 亿元增长至 1.55 亿元，年复合增速为57%，维持较高的业绩增速且逐年提升。

2021年1-9月，奥特维实现营业收入14.27亿元，同比+118.53%；归母净利润2.78亿元，同比+228.11亿元；扣非后归母净利润2.05亿元，同比+244.53%。前三季度营收净利就以超过去年全年水平，兑现市场预期，且略超预期。

单季度Q3来看，奥特维实现 母净利润 8507.12 万元，同比+172.85%，实现扣非归母净利润 7765.39 万元，同比+214.39%，Q3净利率16.12%，同比+1.42pct，Q3 毛利率 37.65%，同比+6.66pct。其中，公司第三季度的在手订单创下历史新高，达36.25亿元，同比+ 54.91%，保证了短期业绩的增速。

创新力

截至2020年，奥特维的在研项目如下图，由于定期报告披露的时间滞后性，其中部分设备应该已经通过了验证阶段，为公司带来业绩增量。

奥特维IPO募资的7.6亿元主要用于多主栅串焊机、叠瓦机、硅片分选机、激光划片机、超高速串焊机等产品以及锂电设备生产基地的建设，以及部分在研项目。产能扩张也在一定程度保证了公司的业绩增速。

我们认为，在光伏行业降本增效的核心目标驱动下，近几年大尺寸化、薄片化、多主栅、多分片等技术层出不穷，促进老产能被替代、光伏设备需求增长。

同时，大尺寸硅片已经是光伏行的大势所趋，趋势发展将推动串焊机、硅片分选机等设备相应的迭代。

〉〉〉小编说〈〈〈