【奥特维】与安徽华晟战略合作，高精串焊助力异质结降

【奥特维】与安徽华晟战略合作，高精串焊助力异质结降本增效【东吴机械】 事件12月9日，奥特维与安徽华晟签署战略合作协议，共同推进HJT组件端工艺发展及大规模量产，华晟二期2GW HJT组件将全线选用奥特维串焊机。 1、助力华晟HJT组件功率创新高，异质结降本增效加速产业化进程。 华晟一期制造的M6-144版型（72片整片）HJT组件，通过采用无损切割、高精度串焊等技术，实现该版型组件功率提升至493.3W（相同版型下，PERC组件功率为450-455W，TOPCon组件功率为460-465W），组件效率提升至22.70%（PERC组件效率普遍在21-22%，2021年11月晶科发布的TOPCon Tiger Neo组件效率是22.3%）。我们判断随着华晟二期微晶技术量产叠加组件技术提升，组件功率可达495W。 高精度串焊对于降银浆的核心在于逐步去栅线化（栅线和PAD点变细），奥特维于2019年下半年便针对210开发了高精度串焊机，此次华晟二期与奥特维全线合作，证明奥特维的高精度串焊机良率已通过验证。我们认为组件技术有望持续提升助力HJT降银耗量，加速HJT产业化进程。 2、奥特维高精串焊技术领先，技术迭代背景下强者恒强。 光伏产业链三个主要环节中（硅片、电池片、组件），组件设备更新迭代速度最快，由以往的2-3年更新一次缩短至目前的1.5年更新，几乎完全脱离设备的二阶导属性。后续随着HJT渗透率提升（我们判断2022年全市场落地20-30GW HJT新产能，2023年开启HJT较大规模爆发），SMBB需求不断增加，支持下一轮设备更新迭代。 3、订单加速落地，产品布局全方位实现突破。 公司1-9月新签订单28.6亿元（含税），同比+39%，其中Q3单季度新签订单10亿元。截至2021Q3末，公司在手订单36.3亿元，同比+55%。 2021Q4，公司多条产品线均有大订单落地 （1）组件设备晶科1.45亿元串焊机、划片机；协鑫1.2亿元串焊机、划片机；正泰1.06亿元串焊机。 （2）硅片设备宇泽1.4亿元单晶炉。 （3）锂电设备蜂巢1.3亿元模组+PACK线。 2021Q4已披露的订单合计6.4亿元，叠加此次华晟2GW 异质结串焊机、无锡德力芯的半导体键合机订单及其他未披露订单，我们预计公司2021Q4新签订单保持较高水平。我们判断公司2021全年新签订单有望达40亿元（2020年新签27亿元）。 4、盈利预测与投资评级我们维持2021-2023年的净利润为3.2/4.4/5.8亿元，对应当前股价PE为73/54/41倍，维持“增持”评级。 5、风险提示行业竞争加剧。