裕太微（688515）新股概览，1月30日开始网上申购

沪市科创板新股裕太微将于1月30日开始网上申购，申购代码为787515，中签号公布日为2月1日。

裕太微电子股份有限公司专注于高速有线通芯片的研发、设计和销售。自成立以来,公司始终坚持“市场导向、技术驱动”的发展战略,以实现通芯片产品的高可靠性、高稳定性和国产化为目标,以以太网物理层芯片作为市场切入点,不断推出系列芯片产品,是中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以太网物理层芯片供应商。公司自主研发的以太网物理层芯片是数据通讯中有线传输的重要基础芯片之一,全球拥有突出研发实力和规模化运营能力的以太网物理层芯片供应商主要集中在境外,美国博通、美满电子和中国台湾瑞昱三家国际巨头呈现高度集中的市场竞争格局。公司是中国境内极少数实现千兆高端以太网物理层芯片大规模销售的企业,凭借强大的研发设计能力、可靠的产品质量和优质的客户服务,公司产品已成功进入普联、盛科通、新华三、海康威视、汇川技术、诺瓦星云、烽火通、大华股份等国内众多知名企业的供应链体系,打入被国际巨头长期主导的市场。公司产品应用范围涵盖息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备、工业控制等众多市场领域,目前已有百兆、千兆等传输速率以及不同端口数量的产品组合可供销售,可满足不同终端客户各种场合的应用需求,2.5GPHY产品已通过下游客户测试,预计将于2022年下半年实现销售。公司由国际知名企业背景的技术开发团队及优秀的管理和市场团队构成,近年来公司荣获“2021年江苏省工业企业质量用A级企业”“江苏省高新技术培育企业”等多项荣誉称号,被认定为苏州市企业工程技术研究中心,并与中国通院、新华三等数家国内知名机构合作制定特种以太网通标准。未来公司将坚持“效率第一、追求卓越”的企业文化,保持对市场和客户的敬畏,不断完善公司制度和流程,依托核心技术持续投入研发资源、拓展产品线,为更多客户、更多市场领域供应国产高端有线通芯片产品,成为我国有线通芯片领军企业。公司主营业务为电子、汽车、工业自动化、计算机领域的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让;集成电路的开发、设计及模块加工、集成电路产品、嵌入式系统软硬件、电子产品、衡器及配件、电子元器件、仪器仪表、通讯器材、计算机软硬件、移动智能终端设备、通讯设备、汽摩配件、工控设备板卡技术开发、销售、安装、维修并提供相关的技术咨询、技术服务,自营及代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为晶圆、封装测试厂商，产业链下游为息通讯、消费电子、工业控制、汽车电子等芯片产品需求端。

客户集中度方面，报告期内，公司向主营业务的前五名客户合计销售金额占当期销售总额的比例分别为98.92%、67.58%、59.56%和59.88%，公司第一大客户占当期销售总额的比例分别为44.84%、31.90%、29.90%和22.03%。

公司的主营业务为有线通芯片产品的研发与销售，公司所处行业属于集成电路设计行业。我国大陆集成电路设计行业（包括在中国大陆经营的本土和外资企业）销售规模从2013年的809亿元增长至2021年的4148亿元。公司的以太网物理层芯片产品的终端用户广泛分布于息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备及工业控制等发展较快的行业领域。其中，根据中国汽车技术研究中心有限公司的预测数据，2022年-2025年，全球以太网物理层芯片市场规模预计保持25%以上的年复合增长率，2025年全球以太网物理层芯片市场规模有望突破300亿元。

全球拥有突出研发实力和规模化运营能力的以太网物理层芯片供应商主要集中在境外，根据中国汽车技术研究中心有限公司的数据，美国博通、美满电子、德州仪器、高通和中国台湾瑞昱五家国际巨头占据全球超过90%的市场份额，呈现高度集中的市场竞争格局。我国以太网物理层芯片自给率极低，下游厂商使用的以太网物理层芯片高度依赖境外进口。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为瑞昱、博通、美满电子、思瑞浦、翱捷科技

裕太微2022三季报显示，公司主营收入2.99亿元，同比上升111.14%；归母净利润761.78万元，同比上升229.89%；扣非净利润-178.85万元，同比上升81.67%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.08亿元，单季度归母净利润-770.39万元，单季度扣非净利润-1144.13万元，负债率45.57%，投资收益250.61万元，财务费用-328.14万元，毛利率44.32%。

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