韶华倾负
东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对聚和材料进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评LECO份额快速提升,Q2出货有望高增》,本报告对聚和材料给出买入评级,认为其目标价位为80.00元,当前股价为56.2元,预期上涨幅度为42.35%。
聚和材料(688503) 投资要点 事件公司发布2024年一季报,公司2024Q1营收29.53亿元,同增65.57%;归母净利润0.76亿元,同减38.8%;扣非归母净利润0.84亿元,同增37.25%。其中非经常性损益影响约800万(日升定增亏损2900万+增值税抵减及政府补贴对冲);考虑银粉及其他板块亏损1900万及计提奖金2000万,整体业绩基本符合预期。 N型占比显著提升,LECO导入助力量利坚挺。2024Q1公司银浆出货约550吨,环比持平微降;其中N型银浆占比约60%,环比2023Q4提升20pct;其中3月出货230吨、N型银浆占比70%。受益于N型占比提升+LECO放量,我们测算2024Q1加工费(单kg毛利)约443元/kg,环增97元/kg。3月起公司LECO银浆迅速上量,市占率达40%,我们预计加工费800元+/kg(较常规TOPCon溢价200+元),随技术迭代保持溢价。同时,2024Q1银粉、半导体浆料及胶粘剂板块亏损1900万元,且Q1计提股份支付及奖金约2000万,冲回后测算Q1银浆利润约1.2亿,P型几乎无盈利、N型贡献利润支撑。我们预计公司Q2银浆出货800-900吨,预计2024全年出货量超3000吨,N型占比达80%+;公司LECO份额快速提升,支撑全年量利。 海外扩产+银粉玻璃粉逐步自供,增强一体化竞争力。2023年底公司产能达3000吨;同时完成泰国600吨银浆项目,加强全球化布局。公司银粉逐步国产化,当前单月银粉出货量达20吨+,我们预计公司2024年银粉自供300-500吨,24Q4新增常州3000吨银粉项目有望投产,支撑后续盈利。 经营性现金流出扩大,存货较年初下降。公司2024Q1经营性现金净流出12.82亿,同比扩大122%;存货11.11亿,较年初下降16%,预计后续库存随出货量增长,库存周期维持稳定。 盈利预测与投资评级我们维持2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润7.4/8.8/10.2亿元,同增67%20%/16%,对应PE为12/10/9倍。考虑到公司N型银浆占比持续高增、一体化布局逐步建立,我们给予2024年18xPE,目标价80元,维持“买入”评级。 风险提示竞争加剧,政策不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中原证券唐俊男研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.47%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.08亿,根据现价换算的预测PE为13.13。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级12家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为76.57。
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答:聚和材料的概念股是:BC电池、TOP详情>>
当天通用航空概念在涨幅排行榜排名第二 航新科技、安达维尔涨幅居前
目前航空行业近一个月主力资金净流出75.11亿元,等距时间工具显示近期时间窗5月31日
水产品概念逆势上涨,等距时间工具显示近期时间窗5月24日
赛马概念逆势走强,近期处于下跌趋势
韶华倾负
东吴证券给予聚和材料买入评级,目标价位80.0元
东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对聚和材料进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评LECO份额快速提升,Q2出货有望高增》,本报告对聚和材料给出买入评级,认为其目标价位为80.00元,当前股价为56.2元,预期上涨幅度为42.35%。
聚和材料(688503) 投资要点 事件公司发布2024年一季报,公司2024Q1营收29.53亿元,同增65.57%;归母净利润0.76亿元,同减38.8%;扣非归母净利润0.84亿元,同增37.25%。其中非经常性损益影响约800万(日升定增亏损2900万+增值税抵减及政府补贴对冲);考虑银粉及其他板块亏损1900万及计提奖金2000万,整体业绩基本符合预期。 N型占比显著提升,LECO导入助力量利坚挺。2024Q1公司银浆出货约550吨,环比持平微降;其中N型银浆占比约60%,环比2023Q4提升20pct;其中3月出货230吨、N型银浆占比70%。受益于N型占比提升+LECO放量,我们测算2024Q1加工费(单kg毛利)约443元/kg,环增97元/kg。3月起公司LECO银浆迅速上量,市占率达40%,我们预计加工费800元+/kg(较常规TOPCon溢价200+元),随技术迭代保持溢价。同时,2024Q1银粉、半导体浆料及胶粘剂板块亏损1900万元,且Q1计提股份支付及奖金约2000万,冲回后测算Q1银浆利润约1.2亿,P型几乎无盈利、N型贡献利润支撑。我们预计公司Q2银浆出货800-900吨,预计2024全年出货量超3000吨,N型占比达80%+;公司LECO份额快速提升,支撑全年量利。 海外扩产+银粉玻璃粉逐步自供,增强一体化竞争力。2023年底公司产能达3000吨;同时完成泰国600吨银浆项目,加强全球化布局。公司银粉逐步国产化,当前单月银粉出货量达20吨+,我们预计公司2024年银粉自供300-500吨,24Q4新增常州3000吨银粉项目有望投产,支撑后续盈利。 经营性现金流出扩大,存货较年初下降。公司2024Q1经营性现金净流出12.82亿,同比扩大122%;存货11.11亿,较年初下降16%,预计后续库存随出货量增长,库存周期维持稳定。 盈利预测与投资评级我们维持2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润7.4/8.8/10.2亿元,同增67%20%/16%,对应PE为12/10/9倍。考虑到公司N型银浆占比持续高增、一体化布局逐步建立,我们给予2024年18xPE,目标价80元,维持“买入”评级。 风险提示竞争加剧,政策不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中原证券唐俊男研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.47%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.08亿,根据现价换算的预测PE为13.13。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级12家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为76.57。
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