十一维度
事件:公司发布2023年年报,2023全年实现营收102.90亿,同比+58.2%,归母净利润4.42亿,同比+13.0%,毛利率9.8%,同比-1.6pct; 23Q4实现营收28.91亿,同比+78.0%,环比-10.2%,归母净利润0.01亿,同比-98.6%,环比-99.3%,毛利率6.7%,同比-5.0pct,环比-5.4pct。
受益于2023年全球光伏市场强劲,银浆业务收入快速增长。2023年公司实现光伏银浆收入102.0亿,同比+57.6%,实现光伏银浆出货2003吨,同比+45.8%,实现光伏银浆毛利率9.6%,同比-1.8pct。
加快光伏银浆产品迭代升级,同时延伸非光伏银浆领城。公司产品全面覆盖光伏导电银浆主流技术路线需求,实现N型TOPCon电池用高效银铝浆产品、TOPCon电池密栅窄线宽背面细栅产品、LECO烧结银浆、P+型Poly接触银浆系列产品等多个新系列产品的量产。在HJT低溫浆料方面,实现低电阻、高印刷性、低成本技术的纯银产品突破,以及实现银包铜浆料产品体电阻、银含量的大幅降低。在XBC高溫浆料和钙钛矿叠层超低温浆料方面,同样取得重要技术进展。此外,公司产品向非光伏银浆延伸,围绕新能源行业对功能材料的需求,成功研发ECA导电胶、新一代组件封装所需的新型定位胶、阻水胶和绝缘胶等。此外,公司还成功将导电、粘接界面技术进一步拓展至消费电子、汽车电子和光学器件行业等。
上游全面布局,获得增益的同时提高供应稳定性。公司实现完成收购聚有银,目前聚有银已在23Q4实现吨级月度银粉出货。同时,常州年产3000吨银粉项目有望在24年投产。此外,公司计划投资3亿元布局300吨玻璃粉项目。上下游产业配套有望增厚盈利、构筑成本护城河,同时保障主要原材料的客制化与稳定供应。
展望后续:下游TOPCon电池基本全面导入LECO工艺,公司适配LECO浆料占线率加快提升,有望实现快速放量,叠加LECO享有更高溢价,推动公司量价齐升。此外,公司上游供应链有序布局,有望提升银粉自供比例,进一步增厚业绩。
盈利预测与投资评级:考虑到光伏产业竞争加剧等因素,我们下修公司业绩,预计公司24-26年实现归母净利润分别为7.6/9.5/10.7亿元(前预测值24-25年8.5/10.2亿),同比+71%/+26%/+12%,当前股价对应PE分别为12.6/10.0/9.0倍,维持“买入”评级。.
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答:聚和材料的注册资金是:1.66亿元详情>>
答:聚和材料公司 2024-03-31 财务报详情>>
燃料乙醇概念大涨2.64%,溢多利以涨幅20.0%领涨燃料乙醇概念
维生素涨价概念逆势走强,突破极反通道强势通道线
干细胞概念逆势上涨,概念龙头股北大医药涨幅10.06%领涨
十一维度
聚和材料-688503-23年报点评23年业绩同比提升,24年有望受益LECO放量
事件:公司发布2023年年报,2023全年实现营收102.90亿,同比+58.2%,归母净利润4.42亿,同比+13.0%,毛利率9.8%,同比-1.6pct; 23Q4实现营收28.91亿,同比+78.0%,环比-10.2%,归母净利润0.01亿,同比-98.6%,环比-99.3%,毛利率6.7%,同比-5.0pct,环比-5.4pct。
受益于2023年全球光伏市场强劲,银浆业务收入快速增长。2023年公司实现光伏银浆收入102.0亿,同比+57.6%,实现光伏银浆出货2003吨,同比+45.8%,实现光伏银浆毛利率9.6%,同比-1.8pct。
加快光伏银浆产品迭代升级,同时延伸非光伏银浆领城。公司产品全面覆盖光伏导电银浆主流技术路线需求,实现N型TOPCon电池用高效银铝浆产品、TOPCon电池密栅窄线宽背面细栅产品、LECO烧结银浆、P+型Poly接触银浆系列产品等多个新系列产品的量产。在HJT低溫浆料方面,实现低电阻、高印刷性、低成本技术的纯银产品突破,以及实现银包铜浆料产品体电阻、银含量的大幅降低。在XBC高溫浆料和钙钛矿叠层超低温浆料方面,同样取得重要技术进展。此外,公司产品向非光伏银浆延伸,围绕新能源行业对功能材料的需求,成功研发ECA导电胶、新一代组件封装所需的新型定位胶、阻水胶和绝缘胶等。此外,公司还成功将导电、粘接界面技术进一步拓展至消费电子、汽车电子和光学器件行业等。
上游全面布局,获得增益的同时提高供应稳定性。公司实现完成收购聚有银,目前聚有银已在23Q4实现吨级月度银粉出货。同时,常州年产3000吨银粉项目有望在24年投产。此外,公司计划投资3亿元布局300吨玻璃粉项目。上下游产业配套有望增厚盈利、构筑成本护城河,同时保障主要原材料的客制化与稳定供应。
展望后续:下游TOPCon电池基本全面导入LECO工艺,公司适配LECO浆料占线率加快提升,有望实现快速放量,叠加LECO享有更高溢价,推动公司量价齐升。此外,公司上游供应链有序布局,有望提升银粉自供比例,进一步增厚业绩。
盈利预测与投资评级:考虑到光伏产业竞争加剧等因素,我们下修公司业绩,预计公司24-26年实现归母净利润分别为7.6/9.5/10.7亿元(前预测值24-25年8.5/10.2亿),同比+71%/+26%/+12%,当前股价对应PE分别为12.6/10.0/9.0倍,维持“买入”评级。.
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