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申港证券股份有限公司曹旭特近期对萤石网络进行研究并发布了研究报告《半年报点评盈利能力超预期 业绩全面改善》，本报告对萤石网络给出买入评级，认为其目标价位为55.00元，当前股价为45.54元，预期上涨幅度为20.77%。
萤石网络(688475) 事件 公司于 2023 年 8 月 5 日发布 2023 年半年报， 2023 年上半年实现营收 22.85 亿元（同比+9.25%）， 实现归母净利润 2.59 亿元（同比+70.30%），实现扣非归母净利润 2.52 亿元（同比+70.26%）。 投资摘要 营收端 2023 上半年实现 22.85 亿元， 营收增速 9.25%，环比一季度上涨 4.98%，整体持续上修，上涨的主要原因在于智能家居摄像机及智能入户产品销量有所增长。 从业务上看 智能摄像机增速持续改善， 智能入户、 其他智能家居、云平台等业务表现亮眼。 智能摄像机 2023 上半年营收 15.11 亿元，同比增长 5.31%，上半年萤石智能摄像机在室内及室外均推出热销新品，室内萤石C6C 云台摄像头获天猫监控摄像头热销榜第 5 名，而萤石室外 C8云台则占据了天猫家用摄像机 V 榜第 1 名，整体地位稳固。 智能入户 2023 上半年营收 1.94 亿元，同比增速 27.2%，恢复至 2021 年高增时期，我们认为其增长的主要原因在于公司在人脸识别方向的智能门锁及智能门铃新品热销，分别位列天猫榜单第 3名和第 4 名。 其他智能家居产品 2023 上半年营收 0.93 亿元，同比增长70.3%， 我们认为公司智能机器人及全屋智能家居方向得到市场认可，随着清洁机器人等业务的研发落地，其他智能家居产品或将进入加速发展期； 云平台 2023 上半年营收 3.81 亿元，同比增长 23.19%， 该业务主要包含面向 C 端客户的增值服务及面向 B 端客户的开放平台业务，整体业务增速保持亮眼。 从渠道上看 2023H1 公司线下渠道除专业客户渠道增速同比下降外均有一定上涨，其中经销商渠道实现营收 12.59 亿元， 增速同比增长 10.9%，直营店整体增速最快但占线下渠道营收比重较小；同时公司加码了电商渠道， 积极开拓抖音等内容兴趣电商的直播渠道销售， 其中线上 B2C 渠道实现营收 2.31亿元，同比增长 18.5%，电商自营渠道实现营收 1.29 亿元，同比增长12.2%。 公司持续在海外多个国家和地区开展业务，不断推进渠道和业务优化。 当前公司在海外多个国家和地区实现线上与线下多渠道覆盖。在数字营销方面，公司一方面与海外线上媒体和头部红人博主的合作，另一方面加大了搜索引擎广告投放以提升营销覆盖面， 2023 上半年实现海外营收 6.5 亿元，同比增速 26.8%。 利润端 公司整体毛利率上升明显，由 2022 年的 36.42%上升至 2023H1 的42.96%，提升原因在于其核心产品智能摄像机的毛利率由 2022 年的 30.97%上升至 2023H1 的 39.57%， 我们认为一方面是因为原材料成本的下行，另一方面则是公司整体自产率的提升使得供应链降本效应明显，从而带动智能摄像机毛利率显著提升。 投资建议 公司作为国内智能家居行业领先企业，聚焦于自身擅长的视觉技术，依托物联网云平台，在智能摄像机、云平台领域能保持较高增速的增长； 在 AIGC背景下，公司卡位 C 端视觉感觉入口， 多模态的引入也为萤石带来新的机遇。 预计公司 2023-2025 年的营收分别为 50.5 亿元、 64.8 亿元和 83.2 亿元， 对应同比增长 17.34%、 28.19%、 28.42%， 归母净利润分别为 5.7 亿元、 8.4 亿元和 12.6 亿元， 对应同比增长 69.64%、 48.29%、 50.85%， EPS 分别为 1.00 元、 1.49 元和 2.25元，对应报告日最新收盘价的 PE 分别为 44.3 倍、 29.9 倍和 19.8 倍， 公司 23 年预测净利润给予 55 倍 PE 的合理估值，对应目标价格 55 元， 保持“买入” 评级不变。 风险提示 产品结构性风险；行业竞争风险；全球外部性风险；数据安全风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张益敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为80%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.32亿，根据现价换算的预测PE为48.15。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级6家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为48.79。
以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
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答：萤石网络公司 2024-03-31 财务报详情>>
答：每股资本公积金是:5.96元详情>>
目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
当天通用航空概念在涨幅排行榜排名第二 航新科技、安达维尔涨幅居前
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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申港证券给予萤石网络买入评级，目标价位55.0元
申港证券股份有限公司曹旭特近期对萤石网络进行研究并发布了研究报告《半年报点评盈利能力超预期 业绩全面改善》，本报告对萤石网络给出买入评级，认为其目标价位为55.00元，当前股价为45.54元，预期上涨幅度为20.77%。
萤石网络(688475) 事件 公司于 2023 年 8 月 5 日发布 2023 年半年报， 2023 年上半年实现营收 22.85 亿元（同比+9.25%）， 实现归母净利润 2.59 亿元（同比+70.30%），实现扣非归母净利润 2.52 亿元（同比+70.26%）。 投资摘要 营收端 2023 上半年实现 22.85 亿元， 营收增速 9.25%，环比一季度上涨 4.98%，整体持续上修，上涨的主要原因在于智能家居摄像机及智能入户产品销量有所增长。 从业务上看 智能摄像机增速持续改善， 智能入户、 其他智能家居、云平台等业务表现亮眼。 智能摄像机 2023 上半年营收 15.11 亿元，同比增长 5.31%，上半年萤石智能摄像机在室内及室外均推出热销新品，室内萤石C6C 云台摄像头获天猫监控摄像头热销榜第 5 名，而萤石室外 C8云台则占据了天猫家用摄像机 V 榜第 1 名，整体地位稳固。 智能入户 2023 上半年营收 1.94 亿元，同比增速 27.2%，恢复至 2021 年高增时期，我们认为其增长的主要原因在于公司在人脸识别方向的智能门锁及智能门铃新品热销，分别位列天猫榜单第 3名和第 4 名。 其他智能家居产品 2023 上半年营收 0.93 亿元，同比增长70.3%， 我们认为公司智能机器人及全屋智能家居方向得到市场认可，随着清洁机器人等业务的研发落地，其他智能家居产品或将进入加速发展期； 云平台 2023 上半年营收 3.81 亿元，同比增长 23.19%， 该业务主要包含面向 C 端客户的增值服务及面向 B 端客户的开放平台业务，整体业务增速保持亮眼。 从渠道上看 2023H1 公司线下渠道除专业客户渠道增速同比下降外均有一定上涨，其中经销商渠道实现营收 12.59 亿元， 增速同比增长 10.9%，直营店整体增速最快但占线下渠道营收比重较小；同时公司加码了电商渠道， 积极开拓抖音等内容兴趣电商的直播渠道销售， 其中线上 B2C 渠道实现营收 2.31亿元，同比增长 18.5%，电商自营渠道实现营收 1.29 亿元，同比增长12.2%。 公司持续在海外多个国家和地区开展业务，不断推进渠道和业务优化。 当前公司在海外多个国家和地区实现线上与线下多渠道覆盖。在数字营销方面，公司一方面与海外线上媒体和头部红人博主的合作，另一方面加大了搜索引擎广告投放以提升营销覆盖面， 2023 上半年实现海外营收 6.5 亿元，同比增速 26.8%。 利润端 公司整体毛利率上升明显，由 2022 年的 36.42%上升至 2023H1 的42.96%，提升原因在于其核心产品智能摄像机的毛利率由 2022 年的 30.97%上升至 2023H1 的 39.57%， 我们认为一方面是因为原材料成本的下行，另一方面则是公司整体自产率的提升使得供应链降本效应明显，从而带动智能摄像机毛利率显著提升。 投资建议 公司作为国内智能家居行业领先企业，聚焦于自身擅长的视觉技术，依托物联网云平台，在智能摄像机、云平台领域能保持较高增速的增长； 在 AIGC背景下，公司卡位 C 端视觉感觉入口， 多模态的引入也为萤石带来新的机遇。 预计公司 2023-2025 年的营收分别为 50.5 亿元、 64.8 亿元和 83.2 亿元， 对应同比增长 17.34%、 28.19%、 28.42%， 归母净利润分别为 5.7 亿元、 8.4 亿元和 12.6 亿元， 对应同比增长 69.64%、 48.29%、 50.85%， EPS 分别为 1.00 元、 1.49 元和 2.25元，对应报告日最新收盘价的 PE 分别为 44.3 倍、 29.9 倍和 19.8 倍， 公司 23 年预测净利润给予 55 倍 PE 的合理估值，对应目标价格 55 元， 保持“买入” 评级不变。 风险提示 产品结构性风险；行业竞争风险；全球外部性风险；数据安全风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张益敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为80%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.32亿，根据现价换算的预测PE为48.15。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级6家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为48.79。
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