水米田边945
浙商证券股份有限公司史凡可,傅嘉成近期对萤石网络进行研究并发布了研究报告《萤石网络23H1点评报告智能家居多元放量,盈利水平再创新高》,本报告对萤石网络给出买入评级,当前股价为44.27元。
萤石网络(688475) 投资要点 萤石网络发布 2023 年中报业绩 23H1 营收 22.85 亿元( +9.25%),归母净利润 2.59 亿( +70.3%),其中 23Q2 收入 12.06 亿( +14.14%),归母净利润 1.67 亿( +100.2%)。 Q2 收入提速, 主业智能摄像头稳增,智能入户、云平台、智能家居产品等多业务放量超预期, 净利率提升明显较超预期。 分业务智能摄像机稳增,智能入户等新业务亮眼 1)智能摄像机 23H1 营收 15.11 亿元( +5.3%),收入占比 66.1%,环比持续改善,上半年推出多款新品如灯座云台摄像机、宠物看护摄像机、全景摄像机等,公司龙头地位稳固。 2) 智能入户 23H1 营收 1.94 亿元( +27.2%),收入占比 8.5%( +1.2pct),带人脸识别+人脸视频功能的智能门锁及智能门铃新品热销。 3) 其他智能家居产品 23H1 营收 0.93 亿元( +70.3%),收入占比 4.08%( +1.46pct),智能扫拖宝热销,上半年推出 TV Studio 智能盒子、智能屏、智能灯孔插座等智控产品,智能家居图谱徐徐展开; 4) 云平台 23H1 营收 3.81 亿元( +23.19%),收入占比 16.66%( +1.88pct), 2C增值服务及 2B Paas 平台业务增速亮眼。 5)配件 23H1 营收 0.95 亿元( -16.79%),收入占比 4.18%( -1.31pct),低毛利配件业务占比持续收缩。 智能家居产品分渠道线上快增,线下修复 23H1 线下/线上营收分别为 15.34/3.60 亿元,同比+6.04%/+16%,线上收入占比提升 1.34pct 到 19%, 其中线上 B2C/电商自营营收+18.3%/12.1%, 线下经销商/直营店/专业客户营收+10.9%/+30.2%/-11.8%。 毛利率显著提升,销售&研发投入加大 毛利率 23H142.96%( +7.5pct), 23Q2 为 44.61%( +8.6pct), 主要源于 1)产品结构优化 23H1 毛利率达 75.16%的云平台业务占比同比提升 1.88pct; 2)渠道结构优化 23H1 毛利率达 46%的线上渠道占比提升 1.34pct; 3)原材料成本下行, 自产率提升&供应链降本显成效,带来各主要业务毛利率同比提升, 23H1智能摄像机/智能入户/配件/云平台毛利率分别同比+9.15%/+0.24%/+4.86%/+3.21%。 净利率&费用率 23H1 归母净利率 11.32%( +4pct), 23Q2 归母净利率 13.88%( +6pct), 23Q2 销售/研发费用率 14.87%/17.15%,同比+2.92%/+3.14%,投入加大。 盈利预测与估值 预计公司 23-25 年收入 54.49 亿( +26.5%)、 67.8 亿( +24.5%)、 81.1 亿( +19.5%), 归母净利润 5.51 亿( +65..4%)、 7.43 亿( +34.9%)、 9.09 亿( +22.3%),对应 PE 为 41.35X、 30.65X、 25.07X。 公司作为智能家居+云平台双主业稀缺标的, 主业智能摄像机稳居行业龙头,智能入户、云平台、智能家居产品等增长亮眼,支撑第二第三成长曲线,且在产品&渠道&供应链持续优化下推动盈利能力稳步向好,维持“买入”评级。 风险提示 智能家居业务拓展不及预期,行业价格竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券张益敏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为80%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.32亿,根据现价换算的预测PE为42.82。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为48.79。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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周五移动转售概念主力资金净流入5.63亿元 北纬科技、拓维信息涨幅居前
今日电子身份证概念主力资金净流入3574.48万元,任子行、南天信息等股领涨
电子政务概念整体大涨,通达海涨幅20.01%,任子行涨幅19.94%
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浙商证券给予萤石网络买入评级
浙商证券股份有限公司史凡可,傅嘉成近期对萤石网络进行研究并发布了研究报告《萤石网络23H1点评报告智能家居多元放量,盈利水平再创新高》,本报告对萤石网络给出买入评级,当前股价为44.27元。
萤石网络(688475) 投资要点 萤石网络发布 2023 年中报业绩 23H1 营收 22.85 亿元( +9.25%),归母净利润 2.59 亿( +70.3%),其中 23Q2 收入 12.06 亿( +14.14%),归母净利润 1.67 亿( +100.2%)。 Q2 收入提速, 主业智能摄像头稳增,智能入户、云平台、智能家居产品等多业务放量超预期, 净利率提升明显较超预期。 分业务智能摄像机稳增,智能入户等新业务亮眼 1)智能摄像机 23H1 营收 15.11 亿元( +5.3%),收入占比 66.1%,环比持续改善,上半年推出多款新品如灯座云台摄像机、宠物看护摄像机、全景摄像机等,公司龙头地位稳固。 2) 智能入户 23H1 营收 1.94 亿元( +27.2%),收入占比 8.5%( +1.2pct),带人脸识别+人脸视频功能的智能门锁及智能门铃新品热销。 3) 其他智能家居产品 23H1 营收 0.93 亿元( +70.3%),收入占比 4.08%( +1.46pct),智能扫拖宝热销,上半年推出 TV Studio 智能盒子、智能屏、智能灯孔插座等智控产品,智能家居图谱徐徐展开; 4) 云平台 23H1 营收 3.81 亿元( +23.19%),收入占比 16.66%( +1.88pct), 2C增值服务及 2B Paas 平台业务增速亮眼。 5)配件 23H1 营收 0.95 亿元( -16.79%),收入占比 4.18%( -1.31pct),低毛利配件业务占比持续收缩。 智能家居产品分渠道线上快增,线下修复 23H1 线下/线上营收分别为 15.34/3.60 亿元,同比+6.04%/+16%,线上收入占比提升 1.34pct 到 19%, 其中线上 B2C/电商自营营收+18.3%/12.1%, 线下经销商/直营店/专业客户营收+10.9%/+30.2%/-11.8%。 毛利率显著提升,销售&研发投入加大 毛利率 23H142.96%( +7.5pct), 23Q2 为 44.61%( +8.6pct), 主要源于 1)产品结构优化 23H1 毛利率达 75.16%的云平台业务占比同比提升 1.88pct; 2)渠道结构优化 23H1 毛利率达 46%的线上渠道占比提升 1.34pct; 3)原材料成本下行, 自产率提升&供应链降本显成效,带来各主要业务毛利率同比提升, 23H1智能摄像机/智能入户/配件/云平台毛利率分别同比+9.15%/+0.24%/+4.86%/+3.21%。 净利率&费用率 23H1 归母净利率 11.32%( +4pct), 23Q2 归母净利率 13.88%( +6pct), 23Q2 销售/研发费用率 14.87%/17.15%,同比+2.92%/+3.14%,投入加大。 盈利预测与估值 预计公司 23-25 年收入 54.49 亿( +26.5%)、 67.8 亿( +24.5%)、 81.1 亿( +19.5%), 归母净利润 5.51 亿( +65..4%)、 7.43 亿( +34.9%)、 9.09 亿( +22.3%),对应 PE 为 41.35X、 30.65X、 25.07X。 公司作为智能家居+云平台双主业稀缺标的, 主业智能摄像机稳居行业龙头,智能入户、云平台、智能家居产品等增长亮眼,支撑第二第三成长曲线,且在产品&渠道&供应链持续优化下推动盈利能力稳步向好,维持“买入”评级。 风险提示 智能家居业务拓展不及预期,行业价格竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券张益敏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为80%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.32亿,根据现价换算的预测PE为42.82。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为48.79。
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