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华源证券股份有限公司刘闯,林海霖近期对麦澜德进行研究并发布了研究报告《业绩回暖显著,生殖抗衰业务高速增长》,本报告对麦澜德给出买入评级,当前股价为20.81元。
麦澜德(688273) 投资要点 事件公司发布2024年中报,上半年实现营收2.28亿元(yoy+11.73%,下同),实现归母净利润0.73亿元(yoy+23.39%),实现扣非归母净利润0.66亿元(yoy+32.81%)。2024年Q2实现营业收入1.24亿元(yoy+30.20%),实现归母净利润0.36亿元(yoy+37.28%),实现扣非归母净利润0.32亿元(yoy+42.47%),业绩符合预期。 生殖抗衰高速增长,第二曲线雏形初现。2024上半年,公司盆底康复产线实现收入1.06亿元(yoy-2.10%),24年3月推出“盆底智能诊疗系统“(PI-ONE系统),形成盆底康复诊疗完整闭环,耗材及配件收入0.51亿元(yoy+11.33%),运动康复911.52万元(yoy+28.01%),生殖康复收入0.56亿元(yoy+121.90%),截至24H1,公司生殖抗衰客户群体超过300家。公司境内业务收入2.28亿元(yoy+11.76%),境外业务收入66.05万元(yoy+2.79%);按销售渠道划分,经销业务收入1.90亿元,占比83.3%,直销业务收入0.38亿元,占比16.7%。 产品结构调整带动毛利率提升,降本增效显著经营质量改善。2024上半年,公司主营业务毛利率为73.0%(yoy+4.69pct),其中生殖康复产线毛利率为93.22%,占整体收入占比提升至24.54%(yoy+12.18pct),高毛利产线占比提升,带动公司整体毛利率向上。2024上半年,公司销售费用率为19.47%(yoy-2.19pct),研发费用率11.57%(yoy-2.52pct),降本增效效果明显,同期销售净利率为33.24%(yoy+3.56pct)。 盈利预测与估值。我们预计2024-2026年公司收入分别为4.10、5.21、6.64亿元,同比增长20.20%、27.20%、27.38%;2024-2026年归母净利润分别为1.26、1.61、2.08亿元,增速分别为39.98%、27.86%、29.18%。当前股价对应的PE分别为17x、13x、10x,基于公司在盆底康复产品领先位置,康复产线多元化布局,维持“买入”评级。 风险提示。产线恢复波动风险、并购整合不及预期风险、新业务拓展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华福证券陈铁林研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为54.72%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.68亿,根据现价换算的预测PE为12.74。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级2家,增持评级3家。
以上内容为证券之星据公开息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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华源证券给予麦澜德买入评级
华源证券股份有限公司刘闯,林海霖近期对麦澜德进行研究并发布了研究报告《业绩回暖显著,生殖抗衰业务高速增长》,本报告对麦澜德给出买入评级,当前股价为20.81元。
麦澜德(688273) 投资要点 事件公司发布2024年中报,上半年实现营收2.28亿元(yoy+11.73%,下同),实现归母净利润0.73亿元(yoy+23.39%),实现扣非归母净利润0.66亿元(yoy+32.81%)。2024年Q2实现营业收入1.24亿元(yoy+30.20%),实现归母净利润0.36亿元(yoy+37.28%),实现扣非归母净利润0.32亿元(yoy+42.47%),业绩符合预期。 生殖抗衰高速增长,第二曲线雏形初现。2024上半年,公司盆底康复产线实现收入1.06亿元(yoy-2.10%),24年3月推出“盆底智能诊疗系统“(PI-ONE系统),形成盆底康复诊疗完整闭环,耗材及配件收入0.51亿元(yoy+11.33%),运动康复911.52万元(yoy+28.01%),生殖康复收入0.56亿元(yoy+121.90%),截至24H1,公司生殖抗衰客户群体超过300家。公司境内业务收入2.28亿元(yoy+11.76%),境外业务收入66.05万元(yoy+2.79%);按销售渠道划分,经销业务收入1.90亿元,占比83.3%,直销业务收入0.38亿元,占比16.7%。 产品结构调整带动毛利率提升,降本增效显著经营质量改善。2024上半年,公司主营业务毛利率为73.0%(yoy+4.69pct),其中生殖康复产线毛利率为93.22%,占整体收入占比提升至24.54%(yoy+12.18pct),高毛利产线占比提升,带动公司整体毛利率向上。2024上半年,公司销售费用率为19.47%(yoy-2.19pct),研发费用率11.57%(yoy-2.52pct),降本增效效果明显,同期销售净利率为33.24%(yoy+3.56pct)。 盈利预测与估值。我们预计2024-2026年公司收入分别为4.10、5.21、6.64亿元,同比增长20.20%、27.20%、27.38%;2024-2026年归母净利润分别为1.26、1.61、2.08亿元,增速分别为39.98%、27.86%、29.18%。当前股价对应的PE分别为17x、13x、10x,基于公司在盆底康复产品领先位置,康复产线多元化布局,维持“买入”评级。 风险提示。产线恢复波动风险、并购整合不及预期风险、新业务拓展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华福证券陈铁林研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为54.72%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.68亿,根据现价换算的预测PE为12.74。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级2家,增持评级3家。
以上内容为证券之星据公开息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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