震有科技半年报

$震有科技688418

1、营收利润方面

A、单季度营收1.88亿历史最高，营收增长34.43%；营业成本增长39%交付金额增加成本增加，估计是政府类的项目，还有因为订单增加导致的存货增加成本增长。单季度用减值0.3653+资产减值0.0308=0.3961万，冲回公司亏损实际1000万左右。

B、四费率中，销售、财务处于微增下降中，公司管控良好；管理中人员成本增加外其他下降中，研发继续保持20%以上增长，但已经低于营收。整体公司控本增效的意图非常明显。

C、业务方向，指挥调度系统10998万同比下降42%，另外三块核心网3091万增长345%、集中式局端10979万增长406%、技术维保服务6822万224%的增长率，非常惊艳。

指挥调度系统有煤矿和政府、园区类，智慧煤矿是震有以前起家的地方，问题不大，政府类的是公司在口罩三年不能出海的情况下，为了保证营收和现金流不得不做的业务，今年估计是这类做了主动收缩，要不回来钱白搭。

核心网看公司公众号和宣传应该是国内的星网通和东南亚的电方面有了不错的开拓。

集中式局端系统，10GPON是今明两年的放量重点。

技术与维保，这个基础业务量多了自然增长就上来了。

海外销售从25%提升到了42%，半年度1.39亿已经超过2022年全年的营收1.38亿，恢复还是不错公司口罩前国外就是80%，现在核心是捡东南亚华为中兴不能做的单子就OK了。

2、资产与现金流

A、应收账款5.24亿创2021年二季度以来最低，计提与抓回款的结果。

B、存货（2.7-3.95-5.67）和合同负债（0.2-1.7）的高增长，且合同负债增长率远大于存货，预示着公司的订单增长迅速。

存货增加（3.95-5.67）的1.7亿都是库存商品，是增加备货。

预付款增加的解释也是应对订单增加备货。

公司收入在本期确认的包括在合同负债期初账面价值中的收入为2022年未1130万（合同负债0.85亿），2023年半年报为 2054万（合同负债1.7亿），有点滞后合同负债半年至三个季度的意思。

C、公司的收现比很好，季度经营性现金流如果除去存货的大幅度增加（公司解释大型项目支付货款）其实也是非常好，可能是公司确实在高增长前期，也是有些行业业务是乙方身份太弱。

3、定性

公司整体业务持续向好，有意压了一点节奏，后面四季度业绩可能会爆发，单季度3.5-4亿。