8月18日周四有一只新股恒烁股份能否申购？

周四有一只新股申购，为方便阅读先上结论【恒烁股份给予谨慎申购评级】

（注）新股评级依次为积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

同时周四有一只可转债申购，两只可转债上市①瑞科转债申购，用级别为A+，根据目前的数据测算申购瑞科转债预计盈利概率为98%左右，推荐申购。②芯海转债上市，目前转股价值98元，预计开盘收益35%至40%左右。③恒逸转2上市，目前转股价值88元，预计开盘收益20%至25%左右。

恒烁股份

科创板上市公司，发行价65.11元，发行市盈率40.7倍，行业平均市盈率28.53倍，公司主营业务为存储芯片和 MCU 芯片研发、设计及销售的集成电路设计企业。公司现有主营产品包括 NOR Flash 存储芯片和基于 Arm® Cortex®-M0+内核架构的通用 32 位 MCU 芯片。同时，公司还在致力于开发基于 NOR 闪存技术的存算一体终端推理 AI 芯片。

公司聚焦“存储+控制”领域，截至 2021 年 12 月末，公司研发人员占员工总人数比例为 60.36%，核心技术人员 XIANGDONG LU 博士及研发团队具有丰富的集成电路研发设计、管理及销售经验。经过不断自主研发，公司已掌握高可靠性、高速、低功耗 65/50nm NOR Flash 和 55nm MCU 设计技术，基于上述技 术不断升级迭代相关产品，并完成首款基于 NOR Flash 制程的存算一体 AI 芯片 的研发、流片和系统演示。 目前，公司 NOR Flash 芯片和 MCU 芯片均获得客户的广泛认可，与杰理科技、乐鑫科技、泰凌微电子、芯海科技、兆讯恒达、翱捷科技、上海巨微及赛腾 微等客户建立了长期稳定的合作关系，多款产品进入小米、360、OPPO、星网锐捷、新大陆、中兴、联想、奇瑞汽车、江铃汽车及欧菲光等终端用户供应链体系。 2020 年度，公司 NOR Flash 芯片产品实现收入 24,279.82 万元，位列国产 NOR Flash 厂商前列，MCU 产品实现收入 717.73 万元。2021 年度，公司主营业 务收入快速增长，其中 NOR Flash 产品实现销售收入 49,662.92 万元，较 2020 年全年销售收入增长 104.54%；MCU 产品实现销售收入 7,709.38 万元，较 2020 年全年销售收入增长 974.13%。

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下

公司现有主营产品包括 NOR Flash 存储芯片和通用 32 位 MCU 芯片。公司自主研发的 NOR Flash 采用 SPI 接口，具有高可靠性、低功耗、兼容性 好和低成本等特点。①在工艺架构方面，公司 NOR Flash 产品采用业界主流的浮 栅工艺结构（即 Floating Gate 工艺，又称 ETOX 工艺），采用 ETOX 工艺的 NOR Flash 产品不仅具有可靠性和稳定性优势，而且在 32Mb 及以上容量产品上具有 显著的成本优势。②在制程方面，公司在售 NOR Flash 产品采用了武汉新芯 65nm和 50nm 制程。55nm 制程产品也已在中芯国际完成流片试产，近期将实现量产。 公司计划将现有中容量产品和新开发产品逐步导入 50nm 和 55nm 新工艺节点。 ③在容量方面，公司 NOR Flash 提供了 1Mb～128Mb 容量的多系列产品，满足 中小容量需求。④根据工作电压，公司 NOR Flash 可分为低电压（1.65-2.0V）系 列、高电压（2.3-3.6V）系列和宽电压（1.65-3.6V）系列，产品覆盖了目前市场 上主要的工作电压等级。⑤公司的NOR Flash产品配合最高133MHz的工作频率， 在双线（Dual Mode）和四线（Quad Mode）的工作模式下，可支持高达 266Mbits/s 和 532Mbits/s 的数据带宽，静态电流低至 1μA，工作温度范围标准为-40℃~125 ℃，数据保持时间 20 年，擦写次数可达 10 万次。 公司 NOR Flash 产品在制程、电压、功耗、频率、工作温度及产品稳定性方 面均处于行业主流水平，部分产品技术水平达到行业先进水平。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为1.01亿元、1.33亿元、2.51亿元和5.75亿元，扣非净利润分别为-0.07亿元、-0.11亿元、0.14亿元和1.32亿元。

公司预计 2022 年 1-9 月营业收入约为 46,000 万元 至53,000 万元，较 2021 年同期增长约 1.62%至17.08%；预计 2022 年 1-9 月净利润 约为 7,700 万元至8,800 万元，较 2021 年同期下降约 36.91%至27.90%；预计 2022 年 1-9 月扣除非经常损益后的净利润约为 6,900 万元至8,000 万元，较 2021 年同期下降约 38.77%至29.01%。

估值方面从同类可比公司来看上面3家可比公司中东芯股份外其余2家可比公司2021年扣非后的静态市盈率均低于恒烁股份。

综合评判恒烁股份属于计算机、通和其他电子设备制造业，发行价较高，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩表现一般，公司处于当前较为热门的芯片行业但综合实力较弱，鉴于公司发行价与估值均较高，综合考虑给予谨慎申购的评级。