中主题策略-【中博688408】底部反转，向阳而生，光伏跟踪支架龙头涅槃重生于行业拐点之际，目标价165

公司为国内跟踪支架龙头，2017-2020年连续4年位列全球跟踪支架出货前四名，2020年全球市占率为8%。2021年由于原材料价格上涨明显致跟踪支架行业景气度承压，公司业绩受到影响。随着1）全球光伏装机量持续增加，2）国内跟踪支架渗透率不断提升，3）原材料价格压力缓解带来毛利率回升，凭借一流的产品品质、优异的成本管控能力、优质的客户资源和充足的产能，公司有望在2022年迎来量利齐升，业绩有望重回高增轨道，我们预测2021-23年EPS 0.23/2.60/4.04元，给予公司2022年63倍PE，目标价165元，首次覆盖，重点推荐

跟踪支架是高壁垒和大空间的景气赛道。跟踪支架具有技术、测试认证、可融资认证和品牌等多重壁垒，外来者很难进入，中博已具备行业龙头的先发优势。全球跟踪支架对固定支架的替代已经成为趋势，我们预计2021-2023年全球跟踪支架占光伏装机量比例将为25%、33%、36%，国内跟踪支架占光伏装机量比例将为7%、10%、15%，2025年全球跟踪支架市场规模将超过120亿美元，增长空间超3倍。

公司重视技术研发创新，前瞻布局构建全方位优势。1）公司前瞻布局BIPV领域，进入2021年之后，公司连续拿下多个应用场景的BIPV项目，业务迅速发展。2）公司具备一体化制造能力，自建镀锌厂房，建造风洞实验室，全球首发多点驱动系统，AI控制技术一流，打造全方位领先优势。3）公司产能加速释放，繁昌2.8GW已经投运，印度3GW有望今年释放，预计2022年底将拥有12GW产能。

公司近日发布股权激励计划，设定2022年至2024年营业收入目标值分别不低于50亿元、60亿元、75亿元或2022-2024年净利润目标值分别不低于4亿元、5.5亿元、7亿元，彰显公司发展心。