东吴证券给予固德威增持评级

东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对固德威进行研究并发布了研究报告《扩产加大逆变器及储能布局，2022Q2逆变器出货快速增长》，本报告对固德威给出增持评级，当前股价为332.5元。

　　固德威(688390)　　事件公司拟定增募资25.4亿元扩产及补充流动资金，1）投资12.7亿元用于年产20GW并网逆变器及2.7GWH储能电池生产基地建设项目，2）投资8.7亿元用于年产20GW并网、储能逆变器及1.8GWH储能电池生产基地建设项目。　　扩充优质产能，加大逆变器和储能业务布局。截至2022年6月公司拥有逆变器产能约20GW和储能电池产能约0.5GWH，为提升生产效率，增强规模化效应，强化竞争优势，公司将打造智能化生产线，分别扩充并网、储能逆变器产能40GW和储能电池产能4.5GWH，建设期约3年。公司2022年扩展储能电池业务，借助光伏逆变器渠道，订单充足，储能业务占比将进一步提升。　　国产芯片上量，2022Q2逆变器出货高速增长。2022年5月起国内芯片供应增量明显，我们预计公司2022Q2出货将达16-18万台，环比提升40-50%，同时2022Q2逆变器涨价继续落地，海外运费降低，叠加人民币汇率贬值，毛利率将进一步提升。2022年全年看，我们预计公司逆变器出货70-75万台左右，同增60%左右，其中储能逆变器20万台。　　盈利预测与投资评级基于公司芯片供给好转，逆变器出货完成度高，储能业务及系统开发业务加速拓展，因此我们上调公司2022-2024年业绩至4.5、8.2、12.4亿元（前值为4.21、6.29、9.59亿元），同比+61%/83%/50%，对应PE分别35、19、13倍，维持“增持”评级。　　风险提示政策不及预期、行业竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券彭广春研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.53亿，根据现价换算的预测PE为52.95。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级12家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为249.88。证券之星估值分析工具显示，固德威（688390）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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