普门科技-688389-综合布局医美设备领域，新品获批助推业务拓展

  全面布局光电医美领域，LC-580体外冲击波获证丰富医美解决方案

  公司于2019年开始布局医美产品，开拓院外医疗市场。公司分别于2020年11月、2021年6月收购京渝激光、为人光大，形成了以激光治疗系列产品为核心的皮肤医美整体解决方案。2022年8月31日，公司获得LC-580体外冲击波治疗仪医疗器械注册证新批件，进一步丰富公司医美解决方案。LC-580体外冲击波治疗仪能够促进局部血液循环、软化松解瘢痕、活化肌肉与结缔组织，可用于各级医疗机构的皮肤科、整形美容科等科室。

  光电医美市场规模不断扩大，深圳发改委新政有望促行业发展

  光电医美设备又被称为能量源设备，是指通过激光、射频、超声等能量对皮肤的作用以达到美容效果的设备。近年来，受益于轻医美项目的流行，激光美容产品得到医美机构的青睐。

  2022年7月6日，深圳发改委制定《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》指出将鼓励发展医疗美容产业，其中包括支持电子类医美产品，积极发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、射频及超声设备，水光仪、内窥镜等医疗器械。对新取得Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械注册证的，单个品种分别给予最高300万元、500万元一次性奖励。

  光电医美领域产品丰富，抗衰新科技智能冲击波抗衰系统上市

  公司现有产品聚焦于激光、超声、冲击波等高能量源医美设备，主要产品包括调QNd:YAG激光治疗机、半导体激光治疗仪、强脉冲光治疗仪、红蓝光治疗仪、光子治疗仪等，基本满足祛斑/祛痘/祛疤等皮肤治疗、脱毛/美白等基础美容、嫩肤/紧致/塑形等抗衰老等医美需求。

  2021年底，公司新产品冷拉提超脉冲智能冲击波抗衰系统（简称冷拉提）获得NMPA认证，该系统的核心技术为超脉冲转换阀，围绕该技术公司已取得十项专利。冷拉提超脉冲智能冲击波抗衰系统有改善皮肤弹性、活化肌肉和结缔组织、改善代谢活性、促进新血管和胶原蛋白的形成等功能，可以缓解皮肤受热刺激或其他损伤导致的凝固、粘连、结节、疤痕等问题55，具备非创伤、无植入、皮肤无升温等特点。

  盈利预测随着公司新产品获批销售，小幅上调盈利预测，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为10.41/13.95/18.58亿元（前值为10.31/13.65/17.98）549，归母净利润分别为2.53/3.37/4.48亿元（前值为2.51/3.33/4.37），维持“买入”评级。

  风险提示产品研发进度不及预期，产品销售推广不及预期20w，行业竞争加剧的风险