嘉元科技董事长交流总结

1、产能更新当前产能2.1万吨，实际可以量产至2.6万吨。同时，公司加速产能扩张，多个基地22年将形成增量1）梅县白渡基地，一期年末开始投产，22年中全面投产；二期22年底全面达产；2）宁德基地，22Q3逐步投产；3）山东基地，目前产能0.5万吨，新增产能预计22年3/4月投产，年末达产；4）江西基地，总规划4万吨，一期2万吨22年下半年投产，年末达产，随后启动二期建设。根据最新规划，上调公司22年末产能至10万吨。

2、设备后期扩产对应的设备大部分已锁定，并且半数以上是国产设备；从技术上来看，3-4家的国产阴极辊和生箔机可以生产6、4.5um产品，并且国产阴极辊价格比海外低30-40%（在固定资产中占比约10-20%）；采购周期上看，海外设备已经排到25/26年，国产设备需要2-3年时间。

3、标箔后续也会加大标箔的投入，公司在梅县新签5万吨标箔环评，待建；目前在推动标箔产能的逐月增加，未来希望能够对日韩进行进口替代；12um的标箔盈利能力与8um的锂电铜箔相当。

4、良率公司当前良率超过85%，行业领先，行业较高良率水平约81-83%，带来盈利优势，并且公司通过工艺改进将山东力源良率从原来的50%提升至80%左右。

5、规划明年出货翻倍增长。未来中长期看，25年锂电铜箔需求将超过100万吨，公司目标做到20%以上的市场份额，不排除和客户进行合资方式合作的可能。

近期受PET铜箔情绪影响，铜箔公司股价出现调整，但PET铜箔短期影响有限，无须担心，明年铜箔行业依旧是供给紧张确定性最高的环节之一，相关公司有望迎来量利齐升，不考虑摊薄，当前嘉元科技、诺德股份对应明年估值不足30倍。