[美埃科技]新股覆盖研究美埃科技

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美埃科技(688376)

本周四（11月3日）有一家科创板上市公司“美埃科技”询价。

美埃科技（688376）公司专注于空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售；产品主要应用于洁净室空气净化，聚焦于半导体、生物医药等行业。公司2019-2021年分别实现营业收入7.92亿元/9.03亿元/11.50亿元，YOY依次为23.85%/13.94%/27.33%,三年营业收入的年复合增速21.57%；实现归母净利润0.71亿元/0.83亿元/1.08亿元，YOY依次为102.89%/16.05%/30.85%，三年归母净利润的年复合增速45.51%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入5.67亿元，实现归母净利润0.64亿元。根据初步预测，2022年1-9月公司预计实现扣非归母净利润9,000.00万元至9,500.00万元，同比增长44.49%至52.52%。

投资亮点1、公司凭借优质的空气过滤器产品性能，成功进入国内外多家知名半导体厂商供应链，有望受益于我国半导体产业的高速发展。空气洁净技术是半导体产业发展的重要保障之一；随着芯片领域的技术不断突破和升级，晶圆加工的生产环境及核心设备光刻机的运行环境对空气洁净度有着极高的要求，导致液晶面板厂商、芯片厂商等纷纷新建高标准洁净厂房，并大量采购空气净化产品。同时，用于空气净化的核心部件过滤器需要定期更换，具有复购属性。与国内同行业厂商相较，在同等效率级别下，公司产品阻力最低，处于优势地位，可实现低耗能、低噪音运行。凭借产品性能等方面的优势，公司陆续进入多家国内外知名半导体厂商供应链；2006年至今为中芯国际供应FFU、高效/超高效过滤器等产品，用于保障中芯国际系的历代产品线对空气洁净度的要求；同时，为上海微电子装备（集团）股份有限公司开发国内首台28纳米光刻设备工艺制程所需的机台内国际最高洁净等级标准洁净环境提供超薄型设备端自带风机过滤机组及超高效过滤器等产品，目前已验收合格，助力国内光刻机事业突破卡脖子技术难题；此外，在海外市场，公司亦系Intel、STMicroelectronics等国际半导体厂商的合格供应商，为其提供空气净化产品。2、公司产品应用逐步向生物医药领域拓展，报告期间该领域的销售收入稳步上行；未来有望借助募投项目，进一步扩大公司生物医药产业空气过滤的业务规模。公司逐步向生物医药应用领域进行产品拓展，为洁净室内部的局部区域提供微环境超洁净解决方案，包含超薄型设备端自带风机过滤机组（EFU），将大环境与局部高级别小环境的洁净度控制有效结合；此外，公司生产的称量罩、层流罩、BIBO系统等空气净化设备，为制药行业在生产过程中维持空气洁净度、提高产品良率、实现无污染排放等均起到重要的保障作用。报告期间，公司生物医药行业洁净室空气净化产品的销售收入呈逐年稳步上升趋势，其销售收入也由2019年的3.20%提升至2022年1-6月的5.15%。此外，公司拟募集5.76亿元进行产能扩充及研发项目投入；在生物医药领域，一方面，公司将扩充70,000套生物医药行业空气过滤解决方案，另一方面，将围绕生物安全防护、智能手术室、无菌治疗室、隔离病房等领域的高端空气净化设备进行研究。

同行业上市公司对比公司专注于空气净化设备领域；根据主营业务的相似性，选取金海环境、再升科技、亚翔集成为美埃科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，平均收入规模为15.30亿元、可比PE-ttm为30.83X、销售毛利率为21.99%；相较而言，公司的营收规模和销售毛利率均处于同业的中游水平。

风险提示已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

来源[华金证券|李蕙]