【建投电子|半导体PE修复行情下的优质个股推荐】士

【建投电子|半导体PE修复行情下的优质个股推荐】士兰微、晶晨和伟测科技

[礼物]士兰微反转在即的12英寸车规级IGBT潜力股

1、车规IGBT预计Q4上量公司12英寸IGBT单月产出达到1.2万片，Q4收入恢复环比增长，比亚迪，HW，汇川和零跑等新能源汽车客户导入顺利，明年IGBT车规模块放量确定性高。

2、家电类MOS价格回暖随着海外进入大促旺季，备货需求拉动家电类MOS价格回暖，手机相关的消费类产品预计在明年Q1逐步恢复，对估值压制因素消除。

3、定增储备长期成长动能公司定增扩产12英寸IGBT和MOS产线，汽车级功率模块和SiC芯片产线为公司长期成长蓄力，此次三个扩产项目预计未来产值是108.56亿。

盈利预测2022-2024年营收分别为88.54亿，131.71亿和154.21亿，归母净利润分别为10.82亿，16.50亿和21.21亿，维持“买入”评级。

[礼物]晶晨股份AI-IPC+WiFi-6新品双轮驱动，机顶盒+电视SoC逐季复苏

1、主力产品Q4有望恢复增长2022年移动机顶盒招标从上半年延迟至Q3，预计机顶盒S系列芯片Q4恢复增长，AI系列SoC芯片需求受到高通胀影响减缓，Q3北美大客户延迟提货拖累收入增长，预计明年Q1将陆续交付，用于智能显示T系列SoC海外份额持续提升，实现超预期增长。

2、Wifi6和C系列IPC新品量产在即公司多款新品进入放量增长期，Wifi-6 2x2预计在今年12月份实现量产，C系列AI-IPC芯片明年开始上量，汽车电子SoC和AR眼镜SoC也陆续搭载客户新品发布，下游应用多点开花。

3、低估值SoC龙头建议布局2022年预计Q4营收和获利恢复增长，预计全年归母净利润为9.2亿，当前对应估值仅为31x，2023年归母净利润为11.96亿，对应24x P/E，建议底部布局。


[礼物]伟测科技快速崛起的独立第三方芯片测试龙头，逆风成长的阿尔法赛道

1、第三方独立测试行业格局分散，长期来看CR3集中度提升仍有10倍空间芯片测试行业主要参与者包括封测一体厂商和独立第三方测试，随着产业链分工更加细分，独立第三方测试份额逐步提升，目前中国大陆第三方独立测试厂商CR3占比仅为只有3.69%，中国台湾独立测试厂商CR3高达30.7%，未来成长空间较大。

2、依托国内高阶数字芯片设计厂商崛起，伟测科技收入实现四年十倍的爆发式增长伟测科技前五大客户A客户（海思），晶晨股份，安路科技，兆易创新，中兴微电子，都是国内最优秀的设计公司，凭借中国大陆在芯片测试领域成本优势，同时出于保证供应链安全考虑，国内高端数字芯片测试国产替代大势所趋。

3、下游客户份额提升带来新的增量需求，逆周期成长体现行业阿尔法凭借产能优势和测试领域积累的行业经验，公司在龙头SoC芯片设计厂商份额持续提升，虽然行业遭遇去库存下行周期，公司在今年Q4环比持续逆势增长。

4、盈利预测与估值分析2022-2024年营收分别为8.24亿，11.42亿和16.02亿元，yoy+67%，+39%和40%。归母净利润分别为2.23亿，3.37亿和5.17亿元，yoy+74%，51%和54%，首次覆盖，我们给予公司2022年50x P/E，对应目标市值为112亿元，目标价为128元，pb为4.5x，ROE为19.8%。