蓝柏
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
华熙生物(688363)
业绩简评
10月28日,公司发布2022年三季度报告。前三季度公司实现收入43.2亿元,同比+43%;实现归母净利润6.8亿元,同比+22%;实现扣非归母净利润6.0亿元,同比+35%。
从单三季度观察,2022年Q3公司实现收入13.8亿元,同比+29%;归母净利润2.0亿元,同比+4.9%;扣非归母净利润1.9亿元,同比+34%。
经营分析
主营业务高速增长,明星单品销售持续火爆。处于不同品牌建设阶段的四大品牌同步发力,销售规模进一步扩大。公司核心成熟产品得到客户充分认可,功能性护肤品业务高速增长。公司原料、医疗、食品板块业绩保持稳健成长。原料业务新增天津工厂300吨透明质酸及多种生物活性物产能。公司功能性食品业务尚处于起步阶段,业务格局初步打开。
持续加码研发投入,费用率水平稳定。公司前三季度毛利率为77.23%,同比基本持平;净利率15.44%,同比下降3pct。公司前三季度销售费用率46.98%,同比上升0.6pct;管理费用率12.73%,同比下降0.3pcts。研发费用持续投入,2022年前三季度公司研发费用2.77亿元(+44%),为后续业绩增长打下坚实基础。
科技赋能基础研究,产学研联合推动创新转化。公司已经从透明质酸一种原料扩展成γ-氨基丁酸、依克多因、胶原蛋白、麦角硫因等多种生物活性物,并布局功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等六大类物质;从发酵技术和交联技术扩展成六大研发平台,并构建完整的研发体系;打通行业上下游,形成全产业链一体化协同的业务布局。
盈利预测及投资建议
我们看好公司各版块持续放量,预计公司2022-2024年实现归母净利润10.19、12.97、15.91亿元,分别同比增长30%、27%、23%。2022-2024年公司对应EPS分别为2.12、2.70、3.31元,对应当前PE分别为53、42、34倍,维持“买入”评级。
风险提示
新材料新技术替代风险;新产品研发风险;新产品注册风险;核心人员流失风险;净利率下降风险;行业竞争加剧风险。
来源[国金证券|袁维]
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蓝柏
[华熙生物]功能性护肤品业绩亮眼,科技助推创新转化
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业绩简评
10月28日,公司发布2022年三季度报告。前三季度公司实现收入43.2亿元,同比+43%;实现归母净利润6.8亿元,同比+22%;实现扣非归母净利润6.0亿元,同比+35%。
从单三季度观察,2022年Q3公司实现收入13.8亿元,同比+29%;归母净利润2.0亿元,同比+4.9%;扣非归母净利润1.9亿元,同比+34%。
经营分析
主营业务高速增长,明星单品销售持续火爆。处于不同品牌建设阶段的四大品牌同步发力,销售规模进一步扩大。公司核心成熟产品得到客户充分认可,功能性护肤品业务高速增长。公司原料、医疗、食品板块业绩保持稳健成长。原料业务新增天津工厂300吨透明质酸及多种生物活性物产能。公司功能性食品业务尚处于起步阶段,业务格局初步打开。
持续加码研发投入,费用率水平稳定。公司前三季度毛利率为77.23%,同比基本持平;净利率15.44%,同比下降3pct。公司前三季度销售费用率46.98%,同比上升0.6pct;管理费用率12.73%,同比下降0.3pcts。研发费用持续投入,2022年前三季度公司研发费用2.77亿元(+44%),为后续业绩增长打下坚实基础。
科技赋能基础研究,产学研联合推动创新转化。公司已经从透明质酸一种原料扩展成γ-氨基丁酸、依克多因、胶原蛋白、麦角硫因等多种生物活性物,并布局功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等六大类物质;从发酵技术和交联技术扩展成六大研发平台,并构建完整的研发体系;打通行业上下游,形成全产业链一体化协同的业务布局。
盈利预测及投资建议
我们看好公司各版块持续放量,预计公司2022-2024年实现归母净利润10.19、12.97、15.91亿元,分别同比增长30%、27%、23%。2022-2024年公司对应EPS分别为2.12、2.70、3.31元,对应当前PE分别为53、42、34倍,维持“买入”评级。
风险提示
新材料新技术替代风险;新产品研发风险;新产品注册风险;核心人员流失风险;净利率下降风险;行业竞争加剧风险。
来源[国金证券|袁维]
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