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事件公司2022 年前三季度实现营业收入43.20 亿元,同比+43.43%,归母净利润6.77 亿元,同比+21.99%,扣非后归母净利润6.01 亿元,同比+34.51%;22 年Q3 实现营业收入13.85 亿元,同比+28.76%,归母净利润2.04 亿元,同比+4.86%,扣非后归母净利润1.88 亿元,同比+33.64%。
护肤引领增长,原料、医美步入恢复期。公司22Q3 收入同比+28.76%,疫情之下经营韧性持续彰显。护肤业务持续亮眼,据魔镜、飞瓜数据统计,22Q3润百颜/夸迪/米蓓尔/肌活天猫+抖音GMV 分别同比+27.5%/ +11.2%/+147.7%/+82.1%,前三季度肌活糙米水等9 大单品销售额过亿元,公司逐步形成多品牌、多平台发展格局,同时加码自播,营销覆盖快手、小红书等渠道;原料端海外率先走出疫情影响,同时国内也步入恢复期,医药级HA增速领航;医疗终端业务同比增长超10%,其中骨科注射液产品带量采购增长超40%,娃娃针增速良好。
毛利基本持平,费用边际改善。22Q3 公司毛利率基本稳定,略降0.78pcts至76.80%。销售/管理/研发费用率同比-0.13pcts/+0.14pcts/-0.87pcts 至46.40%/7.07%/7.06%,公司精细化运营成效凸显,销售费用率略有下降,研发费用率受益规模效应有所优化。净利率受政府补贴减少影响同比-3.58%,扣非净利率同比+0.50pcts 至13.58%,整体表现良好。
护肤大促开局良好,新战略增长点渐显。公司秉持四轮驱动+全产业链布局,巩固优势并锐意进取,B 端夯实原料优势,合成生物领域持续破壁,并有望于年底实现化妆品级胶原蛋白量产;C 端护肤品双11 预售表现优异(夸迪预售首日列天猫美妆第7),大促催化下业绩有望进一步增长。
投资建议预计公司2022~2024 年EPS 分别为2.12/2.85/3.73 元,对应最新PE 分别为53.5/39.7/30.4 倍,维持“买入”评级。
风险提示行业竞争加剧;疫情影响业务恢复不及预期;营销不及预期。
来源[西部证券股份有限公司 许光辉] 日期2022-11-01
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华熙生物(688363)2022年三季报点评护肤矩阵韧性彰...
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事件公司2022 年前三季度实现营业收入43.20 亿元,同比+43.43%,归母净利润6.77 亿元,同比+21.99%,扣非后归母净利润6.01 亿元,同比+34.51%;22 年Q3 实现营业收入13.85 亿元,同比+28.76%,归母净利润2.04 亿元,同比+4.86%,扣非后归母净利润1.88 亿元,同比+33.64%。
护肤引领增长,原料、医美步入恢复期。公司22Q3 收入同比+28.76%,疫情之下经营韧性持续彰显。护肤业务持续亮眼,据魔镜、飞瓜数据统计,22Q3润百颜/夸迪/米蓓尔/肌活天猫+抖音GMV 分别同比+27.5%/ +11.2%/+147.7%/+82.1%,前三季度肌活糙米水等9 大单品销售额过亿元,公司逐步形成多品牌、多平台发展格局,同时加码自播,营销覆盖快手、小红书等渠道;原料端海外率先走出疫情影响,同时国内也步入恢复期,医药级HA增速领航;医疗终端业务同比增长超10%,其中骨科注射液产品带量采购增长超40%,娃娃针增速良好。
毛利基本持平,费用边际改善。22Q3 公司毛利率基本稳定,略降0.78pcts至76.80%。销售/管理/研发费用率同比-0.13pcts/+0.14pcts/-0.87pcts 至46.40%/7.07%/7.06%,公司精细化运营成效凸显,销售费用率略有下降,研发费用率受益规模效应有所优化。净利率受政府补贴减少影响同比-3.58%,扣非净利率同比+0.50pcts 至13.58%,整体表现良好。
护肤大促开局良好,新战略增长点渐显。公司秉持四轮驱动+全产业链布局,巩固优势并锐意进取,B 端夯实原料优势,合成生物领域持续破壁,并有望于年底实现化妆品级胶原蛋白量产;C 端护肤品双11 预售表现优异(夸迪预售首日列天猫美妆第7),大促催化下业绩有望进一步增长。
投资建议预计公司2022~2024 年EPS 分别为2.12/2.85/3.73 元,对应最新PE 分别为53.5/39.7/30.4 倍,维持“买入”评级。
风险提示行业竞争加剧;疫情影响业务恢复不及预期;营销不及预期。
来源[西部证券股份有限公司 许光辉] 日期2022-11-01
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