安然歌唱
业绩概要
2021H1实现营收19.4亿,同比增104.4%,录得净利润 3.6亿,同比增35%。以此计算,2Q实现收入 11.6亿,同比增 100%,录得净利润 2.1亿,同比增 30.9%,收入接近预告上限。
上半年公司功能性护肤品业务持续大爆发, 实现收入 12 亿,同比增197.6%,毛利率为 78.72%,四大核心品牌报告期内均取得快速增长。其中,“润百颜”完善全渠道布局,形成良好的“单品牌”盈利模型,实现收入4.91亿, 同比增 200%;“夸迪”品牌元年,牢牢树立“冻龄抗初老”的品牌厅为,实现收入 3.65亿,同比增 249.6%;“米蓓尔”完善产品体系,缩放为拓展渠道资源,实现收入 1.56亿,同比增 149%,“BM 肌活”在打造大单品同时,形成系列产品体系,承接“活性成分管控大师”的品牌定位,实现收入 0.89亿,同比增 86.12%。由于功能性护肤品业务占比提升,H1毛利率同比下降 1.83pct至 77.91%。
低基数下,原料及医疗终端业务快速增长。原料业务实现收入 4.15亿,同比增 25%,毛利率为 72.64%,除去透明质酸原料外,其他生物性原料发展迅速,透明质酸衍生物、GABA、依克多因、麦角硫因等收入同比增 106%,平台型企业进一步形成。医疗终端业务实现收入 3.14 亿,同比增 51.4%,毛利率为82.12%,医美板块来看,今年推进“润致”品牌升级,二季度对产品线进行梳理、加强内部组织结构,并推出轻医美产品“御龄双子针”,主打静态纹修复, 与肉毒素联合治疗可有效改善动态纹及静态纹。
功能性食品启动,未来四轮驱动有望。报告期内食品级透明质酸原料同比增15.5%,除加大与食品企业合作外,公司推出饮用水品牌“水肌泉”和食品品牌“黑零”,通过加强品牌建设和消费者教育,未来有望成为业绩新增长点。
业务规模扩张以及品牌营销推广依旧使费用迅速增长,其中销售费用同比增138.8%,管理费用同比增113%,研发投入同比增 79%,致使期间费用率同比上升 8.46pct至 58.58%,但从长期来看,费用投入有助于提升品牌形象和研发深入,促进长期可持续发展。2Q加强销售回款管理,经营活动现金净流入3.6 亿,同比增 48%。
通过持续的品牌建设和战略性投入,公司逐步建立起较好的品牌形象,下半年来看,我们认为功能性肤护品依旧将是驱动业绩增长的强大动力,医疗终端业务在产品梳理后将有所放量。上调盈利预测,预计2021-2022年将分别实现净利润 9.1亿和13亿,分别同比增 40%和 43%,EPS分别为1.89元和 2.70元,当前股价对应 PE分别为 96倍和 67倍,维持“区间操作”的投资建议。
风险提示费用增长超预期,产品销售不及预期
免责申明本报告中的息均来源于认可的已公开资料,由团队分析整理,本报告不构成投资建议,文中息、意见在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。
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安然歌唱
华熙生物(688363.SH)
业绩概要
2021H1实现营收19.4亿,同比增104.4%,录得净利润 3.6亿,同比增35%。以此计算,2Q实现收入 11.6亿,同比增 100%,录得净利润 2.1亿,同比增 30.9%,收入接近预告上限。
上半年公司功能性护肤品业务持续大爆发, 实现收入 12 亿,同比增197.6%,毛利率为 78.72%,四大核心品牌报告期内均取得快速增长。其中,“润百颜”完善全渠道布局,形成良好的“单品牌”盈利模型,实现收入4.91亿, 同比增 200%;“夸迪”品牌元年,牢牢树立“冻龄抗初老”的品牌厅为,实现收入 3.65亿,同比增 249.6%;“米蓓尔”完善产品体系,缩放为拓展渠道资源,实现收入 1.56亿,同比增 149%,“BM 肌活”在打造大单品同时,形成系列产品体系,承接“活性成分管控大师”的品牌定位,实现收入 0.89亿,同比增 86.12%。由于功能性护肤品业务占比提升,H1毛利率同比下降 1.83pct至 77.91%。
低基数下,原料及医疗终端业务快速增长。原料业务实现收入 4.15亿,同比增 25%,毛利率为 72.64%,除去透明质酸原料外,其他生物性原料发展迅速,透明质酸衍生物、GABA、依克多因、麦角硫因等收入同比增 106%,平台型企业进一步形成。医疗终端业务实现收入 3.14 亿,同比增 51.4%,毛利率为82.12%,医美板块来看,今年推进“润致”品牌升级,二季度对产品线进行梳理、加强内部组织结构,并推出轻医美产品“御龄双子针”,主打静态纹修复, 与肉毒素联合治疗可有效改善动态纹及静态纹。
功能性食品启动,未来四轮驱动有望。报告期内食品级透明质酸原料同比增15.5%,除加大与食品企业合作外,公司推出饮用水品牌“水肌泉”和食品品牌“黑零”,通过加强品牌建设和消费者教育,未来有望成为业绩新增长点。
业务规模扩张以及品牌营销推广依旧使费用迅速增长,其中销售费用同比增138.8%,管理费用同比增113%,研发投入同比增 79%,致使期间费用率同比上升 8.46pct至 58.58%,但从长期来看,费用投入有助于提升品牌形象和研发深入,促进长期可持续发展。2Q加强销售回款管理,经营活动现金净流入3.6 亿,同比增 48%。
通过持续的品牌建设和战略性投入,公司逐步建立起较好的品牌形象,下半年来看,我们认为功能性肤护品依旧将是驱动业绩增长的强大动力,医疗终端业务在产品梳理后将有所放量。上调盈利预测,预计2021-2022年将分别实现净利润 9.1亿和13亿,分别同比增 40%和 43%,EPS分别为1.89元和 2.70元,当前股价对应 PE分别为 96倍和 67倍,维持“区间操作”的投资建议。
风险提示费用增长超预期,产品销售不及预期
免责申明本报告中的息均来源于认可的已公开资料,由团队分析整理,本报告不构成投资建议,文中息、意见在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。
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