华熙生物透明质酸钠获批作为新食品料，打开了市值天

【华熙生物(688363)、股吧】透明质酸钠获批作为新食品料，打开了市值天花板。
全球食品级透明质酸规模约430吨（中国市场约100吨），预计未来3年年复合增速约20%。华熙食品级化妆品级透明质酸产能约400吨，未来有望新接食品级订单，也可能推出功能性食品品牌。
含透明质酸的功能性食品是一个王炸，口服玻尿酸具备滋润皮肤、抑制皱纹功效，在亲和力和应有场景上很有潜力。以日本为例，2020年功能性食品市场规模约28亿美元。日本丘比公司和日本东邦大学联合进行为期12周的双盲安慰剂对照实验，透明质酸组的全沟体积比、皱纹面积比和皱纹体积比均低于安慰剂组，证明食用玻尿酸的有效性。
兴业证券测算，假定华熙生物在未来食品终端市场市占率可达10-30%，该业务净利率水平14%，料市占率为45.5%，净利率水平25%-30%，则食品料终端产品可为公司贡献32-141亿元收入，4.8-20.1亿元净利润，较公司2019年18.9/5.9亿元的营收和净利润有比较大增量空间。

药明生物的大市值确实是一个心理障碍，但弹性空间要内生增长速度。
药明生物今年利润可保持60%增长，未来大概率维持50%左右。观察CDMO景气度的重要指标是产能建设和产能利用率。 药明生物目前未完成总订单103亿美元，拿到了全球新冠中和抗体外包项目超过80%市场份额，各生产基地直到今年四季度全部满产。全球规划20个生物药生产厂，共布局30万升产能，其中四分之一在海外，包括爱尔兰、德国、美国。在手共312个项目，有121个是 First in Class，双抗、ADC项目合计68个。
从拜耳手上收购全世界最先进的无菌制剂厂，堪称无菌灌装界的保时捷，向德国人学习工匠精神，把生产细节做到极致，同时也收购了与之匹配的液生产车间。在杭州启动新业务，包括病毒载体，微生物发酵，抗体片段，质粒DNA，做mRNA疫苗生产准备。 生物药大分子CDMO占国内市场份额80%左右，2019年净利率是25%，2020年已提升到38%，暂时在国内没有对手。