和讯SGI公司｜“科创板破发第一股”建龙纳微盈利能力显著提升，未来成长性可期！

　　建龙微纳此前被誉为“最惨”新股，上市即破发，且是科创板首例。如今，建龙微纳怎么样了？

　　近期，建龙微纳表现还不错，2021年业绩有大幅增长，实现营业收入约8.78亿元，同比增加94.36%；归属于上市公司股东的净利润盈利约2.75亿元，同比增加116.22%。2022年业绩继续增长，2022年第一季度实现营业收入1.97亿元，同比增长56.95%；归属于上市公司股东的净利润4385.98元，同比增长33.59%。

　　股价方面，建龙微纳也有进一步提升。建龙微纳发行价43.28元/股，上市即破发当天收于42.35元/股，下跌2.15%。但此后建龙微纳因业绩暴涨，股价一路创新高，最高涨至239.30元/股，较发行价暴涨了453%。去年底至今市场出现持续调整，建龙微纳股价也有所回调，截止5月16日收盘，报102.29元/股。

　　建龙微纳的和讯SGI指数评分也出现日渐提升，目前最新评分为87。从近几个季度的表现看，还处于上升态势，此前只有2020年一季度因疫情影响评分出现明显回落，此外一直较为平稳。

　　从盈利能力上看，建龙纳微进一步增强。2021年加权净资产收益率24.16%，同比增长10.29个百分点。毛利率方面也是持续增长，2021年为46.54%，同比增加2.15个百分点，值得注意的是，近几年建龙纳微的毛利率都维持增长状态，2018年到2021年分别为34.89%、38.89%、44.39%、46.54%。不过值得注意的是，2022年一季度建龙微纳受上游原材料价格及动能费用上升影响，毛利率出现下降，仅为35.64%，未来是否会持续下降值得关注。净利率方面，建龙微纳也呈逐年上升态势，2018年到2021年分别为12.45%、21.18%、28.21%、31.38%。

　　从现金流看，建龙微纳大幅增长。2021年经营活动所产生的现金流净额为3.88亿元，较上年同期上升204.52%，年报显示主要原因系于营业收入较上年同期增加94.36%，销售商品、提供劳务收到的现金也相应增加。从近几年的经营活动产生的现金流净额占营业收入比重看，现金流状况较好，2018年到2021年分别为19.75%、10.25%、28.20%、44.18%。应收账款面，2021年较此前有所激增为1.38亿元，上年同期为4587.2万元。应收账款周转天数2021年为57.88天，有小幅增加，但整体良好。

　　研发方面，建龙微纳研发费用现大幅增长，2018年到2021年研发费用分别为1241.02万元、1453.31万元、1913.70万元、4214.51万元。虽然费用有大幅增加，但从研发投入占营业收入比重看变化并不大，2021年为4.80%，上年同期为4.24%。

　　建龙纳微主营化学原料和化学制品制造业，覆盖医疗保健、清洁能源、工业气体、环境治理及能源化工等多个领域，其业绩增长的主要原因在于分子筛产品的增长显著，2021年分子筛原粉销售8474.52万元，较上年增长80.39%，成型分子筛销售7.41亿元，较上年增长98.21%，分子筛活化粉销售3196.03万元，较上年增长 58.83%。

　　图建龙纳微2021年年报

　　根据美国咨询公司Verified Market Research的研究统计，2020年分子筛市场容量为64亿美元，预计到2028年将达到84.9亿美元，从2021年到2028年的复合年增长率为3.8%，可见未来市场规模可期。建龙纳微涵盖分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛及活性氧化铝全产业链，虽与国际龙头企业相比，产能规模和产品结构等方面还存在一定的差距，但在国内产能产量及市场份额相对较高。

　　招商证券(600999)研报认为，随着家用制氧机普及率不断提高，医院集中供氧改造，医用制氧分子筛前景广阔，分子筛催化剂市场空间更大、附加值更高。总体来看，建龙微纳未来仍具有较高的成长性。

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