键凯科技一季报点评（2022）

           小键的一季报终于出来了，众说纷纭，有说扣非不及预期的，有说符合预期的，还有的投资者觉得研发投入大，加上研发是超预期的，我们来看看键凯一季度业绩究竟怎样？

          2022年一季度营收同比增长44.23%，环比增长12%；净利润同比增长45.41%,环比增长56.6%；扣非同比增长23.08%，环比增长60%，这个增长幅度是符合预期的，毕竟一季度是传统淡季，且受到了疫情防控的种种影响。但是也没有非常超预期的表现，因为去年一季度的业绩增长实在是太逆天了！

            再来看看一季报里面有什么靓点！

            季报正文里面可以看到技术服务收入增长较快，比去年增长了71.64%，这部分收入属于帮客户定制服务的收入，这种服务基本没有竞争对手，也大概率是长期收入；一季度内销收入增长较快，如果国内的mRNA疫苗放行的话，内销收入可能会还有一个飞跃，外销收入在疫情和基数的影响下增长稍有放缓，是什么原因？我们需要继续跟踪二季报的息反馈，国内外的产品收入对比来看，国外收入还是占了接近七成，这说明公司产品的护城河在国际市场上也是很有竞争力的；同时研发投入大增，自主投入的研发项目会给未来公司发展预期带来很大的潜力！

          再来看看和去年一季度业绩数据的对比，我们可以看到尽管销售费用比去年有大幅的提升，但是占营收才5%，这个销售费用和国内的医药公司、医药器械公司、包括各种生物疫苗公司动则30%以上的销售费用比较起来，是低的惊人，这充分说明了小键在这个细分领域里面完全有定价能力，且属于卖方市场！产品的高护城河尽显无疑！

          最后让我关注的一个数据就是一季度经营活动产生的现金流，比起去年来有了几何数量级的提高，充分说明了公司的财务健康，以及在产业链中的地位越来越重要了！

           综上所述，虽然公司在一季度大幅加大研发费用的投入之后，扣非利润的同比增长显得比以往有些下降，但是公司的产品竞争力、业务发展前景是无容置疑的! 这份一季报交上来的成绩，我还是满意的！在目前产能的局限下，可能今年上半年的业绩增长会暂时放缓，但当年底新建产能基地正式投产之后，我们会迎来一个涅槃重生的阳光少年！！！

注以上不作为任何投资依据！

2022年4月28日首发于星球