东吴证券给予三一重能买入评级

东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶近期对三一重能进行研究并发布了研究报告《2022Q3预告点评持续降本维持盈利优势，Q4出货放量在即》，本报告对三一重能给出买入评级，当前股价为36.7元。

　　三一重能(688349)　　投资要点 　　事件 公司发布 2022 年前三季度业绩预告， 2022 Q1-3 公司实现营收62-65 亿元，同比+10.17%-15.50%，归母净利润 10.3-10.8 亿元，同比-0.78%-5.38%，扣非归母净利润 9.61-10.11 亿元，同比-1.72%-6.58%；2022Q3 营收 21.17-24.17 亿元，同比+26.02%-43.88%，归母净利润 2.32-2.82 亿元，同比-9.38%-+10.16%，扣非归母净利润 2.23-2.73 亿元，同比-0.45%-+21.88%，业绩整体符合预期。　　风机持续降本对冲价格下降， Q3 毛利率较上半年维稳 公司 2022 年前三季度风机出货量 2375MW，同增 58.12%，其中 Q3 出货量 818MW。我们预计 22Q3 风机净利润约 1.2 亿元，毛利率与上半年基本持平，主要得益于公司风机大型化进程稳步推进，持续降本对冲风机执行价格下降。发电收入及风场转让预计实现净利润约 1.6 亿元。　　风机出货加速， Q4 环比至少翻倍。 Q4 装机需求旺盛，全年预计 45GW+（ 1-8 月累计并网 16GW）， 我们预计公司出货有望超 2GW，收入和利润规模环比将明显增长。 据我们不完全统计， 截至 22 年 9 月底，陆上风机公布中标（含开标） 约 50.8GW，其中公司中标（含开标） 5.5GW，排名第 4，占比 9.2%，高于 21 年市占率 7.7%（仅陆风）。 陆风平价新周期，成本管控能力为整机企业核心竞争力，公司成本优势明显，市占率有望进一步提升。　　盈利预测与投资评级 平价压力下， 公司加速降本， 看好市占率提升。但考虑疫情影响，我们下调全年行业装机预期，公司出货量也受到一定影响，同时电站转让存在不确定性，我们小幅下调 2022-2024 年盈利预测， 我们预计 22-24 年归母净利润为 16.54/23.30/30.35 亿元（前值为17.74/25.34/31.30 亿元），同比+4%/41%/30%， EPS 分别为 1.41/1.98/2.58元， PE 分别为 28/20/15 倍， 维持“买入”评级。　　风险提示 需求不及预期，价格竞争加剧等。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为49.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三一重能（688349）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。