巨头计划全搁浅，氢能何时盈！

8月24日，深圳市雄韬电源科技股份有限公司发布上半年“成绩单”，半年报显示，公司蓄电池及材料实现营业收入10.99亿元，占总营收64.58%，同比增长6.43%；锂电池实现营收5.56亿元，占总营收32.68%，同比增长43.89%；燃料电池实现营收4466.48万元，仅占总营收2.62%，同比增长36.17%。在上述各项业务中，燃料电池占比最低，但却是公司最重要的战略发展目标。

不过，雄韬股份布局氢能的愿景虽好，但在落地时却遇到了一些困难，事实上雄韬股份多个规划项目没有达到计划进度。

2020年9月9日，雄韬股份发布了募投公告，共募集资金6.5亿元。而在上述表格中可以看到，除了“深圳雄韬氢燃料电池电堆研发项目”外，其余项目的投资均未启动。此外，深圳雄韬氢燃料电池产业园项目的建设期也由原定的2022年5月14日延长至2024年5月14日。

无独有偶，8月23日，鸿达兴业股份有限公司在投资者互动平台表示，为加快液氢产品的规模化生产，公司将加快建设年产5万吨氢能源项目，包括3万吨为液氢和2万吨为高压气氢。

鸿达兴业还称该项目符合其长期发展战略，有利于进一步完善氢能产业布局，提升综合竞争实力和市场地位。但实际上，这一项目能不能顺利落地存在很大不确定性，定增募投计划进行了两年多却没有实质性进展，涉及的用地手续都还没办理完成。

据了解，该项目最初是鸿达兴业在2020年6月17日的募资公告中披露的募投项目。当时共募集资金55亿，其中，49.85亿用于年产五万吨氢能源项目。但两年过去了，项目的前期工作依然还在进程中，募资也未有实质进展。

不仅如此，8月29日晚间，北京亿华通科技股份有限公司发布2022年半年报。报告期内，公司实现营业收入2.69亿元，同比增长128.53%；净亏损6003.85万元，亏损同比扩大244%，上年同期净亏损1745.3万元。

项目层面，亿华通投资6亿元的燃料电池发动机生产基地二期工程建设中，目前累计投入进度达到31.76%，二期工程完工后公司年产能将达到1万台。值得注意的是，这一项目因疫情原因，在去年12月由公司董事会决定延期至今年8月，但已经到了八月的最后两天，从投入进度看仍需延迟，但目前亿华通并未有关于项目进度的进一步公告。

三家巨头的亏损，似乎暗含着一定道理。

尽管资本市场可为氢能产业初期发展注入“加速剂”，但资本的快速切入与扩张，对于需要长期积累沉淀和关键核心技术，以实现创新突破的新兴产业来说并非好事。

事实上，绝大多数资本关注和投入的目的就是盈利赚钱，这跟氢能产业起步阶段投资回收期长、盈利水平低等特性相悖。资本无疑是产业发展的强力催化剂，但行业的健康发展，更需要对投资收益要求低、投资回收期限较长的产业引导基金等资本积极参与支持，鼓励社会资本认清产业发展阶段特性，理性参与投资，平衡好收益周期和回报率之间的关系。

纵观三家公司的公告，均表示公司发展不及预期的原因在于疫情影响。但是实际上，从2020年上半年开始，出台相关政策支持开展燃料电池汽车示范推广，到多地启动燃料电池示范城市申报，国家并未明确补贴的具体细则。这也让企业比较被动，投产早了拿不到补贴，投产太晚又担心市场被分掉。另外，尽管燃料电池车辆的购置成本逐步下降，但是难以达到市场的预期，运营成本高居不下亟待解决。

正如亿华通的公告中说明的那样，随着行业进入快速发展期，亿华通的资金需求也在快速增长，经营性现金流持续为负可能导致公司营运资金不足，面临巨大风险。由于亿华通尚处于研发及产业化初期阶段，债务融资能力较为有限，如果未来不能持续拓宽融资渠道，不能有效改善经营性现金流情况，则公司存在现金流断流的风险。资本的输血能否赶得上亿华通的发展需求，将是公司面临的主要考验。

直白的说，从2年前开始，氢能发展一直面临着“资本热而市场冷”的发展境况，企业年报与半年报中涉及氢能发展项目多为亏损。

那么该如何扭转此类局面呢？最重要的是要有敢于试错的勇气。就像锂电的发展，前期走过了一些弯路，才有了现在的成果。

某种意义上看，现在巨头企业的连年亏损，或许更有利于氢能产业理性向好发展，一方面可让行业更全面认识氢能，分析、思考并解决氢能当前存在的问题和短板；另一方面可以给资本泼一瓢冷水，减少炒作，回归理性金融市场。在融资或者对外投资方面，不为资本而资本，要为战略而资本，形成良性生态链条，共同成长，价值共享。

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