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事件公司发布22 年年报,全年实现营收6.31 亿元,同比+30.3%;归母净利润0.92亿元,同比+2472.9%;扣非归母净利润0.47亿元,同比+313.7%。
高端仪器加速放量,全年业绩符合预期。分季度看,22Q4 实现营收2.16 亿元,同比+39.79%、环比+41.18%;归母净利润0.42 亿元,同比+66.49%、环比+90.91%;扣非归母净利润0.30 亿元,环比+200.00%。公司高端仪器加速放量,22 年国内高端产品销售收入同比+80.15%,海外高端产品销售收入同比+157.07%。其中,高端示波器产品销售金额同比+98.14%,5GHz带宽DS70000 系列同比+521.84%,呈现加速增长态势,全年业绩符合预期。
毛利率同比提升,期间费用率大幅降低。1.毛利率2022 年毛利率52.39%,同比+1.81pct,其中22Q4 毛利率53.37%,同比+1.21pct、环比+1.66pct。
毛利率提升原因公司高端(带宽≥2GHz)和高分辨数字示波器销售收入占比进一步提升(占示波器总营收41.65%),产品结构优化,示波器产品毛利率同比+6.12pct,公司毛利率水平持续改善。2.费用2022 年期间费用率为44.81%,同比-10.62pct。其中,销售、管理、研发、财务费用率分别为16.64%、10.24%、19.92%、-1.99%,同比-3.09、-2.07、-1.41、-4.05pct。
高端仪器持续迭代升级,有望贡献增量业绩。公司于19 年和20 年分别发布2GHz、5GHz 带宽数字示波器,产品持续迭代升级。预计23 年公司将发布13GHz 高端示波器产品,应用领域拓展至高频接口测试(Type-C、HDMI、USB 2.0/3.0 等),下游需求旺盛,产品单价大幅提升,有望贡献增量业绩。
盈利预测考虑到公司将于23 年春季发布搭载自研仙女座芯片组13GHz 带宽数字示波器,有望打开更大空间。此外,22 年高校贴息带来的增量订单将于23 年转化为销售收入,公司业绩增速有望进一步加快。预计23-25 年公司归母净利润分别为1.82、2.91、4.40 亿元,维持“增持”评级。
风险提示新品发布不及预期风险;自研芯片不及预期风险;贴息政策下行。
来源[西部证券股份有限公司 单慧伟] 日期2023-03-30
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普源精电(688337)年报点评高端仪器加速放量 全年业绩符合预期
事件公司发布22 年年报,全年实现营收6.31 亿元,同比+30.3%;归母净利润0.92亿元,同比+2472.9%;扣非归母净利润0.47亿元,同比+313.7%。
高端仪器加速放量,全年业绩符合预期。分季度看,22Q4 实现营收2.16 亿元,同比+39.79%、环比+41.18%;归母净利润0.42 亿元,同比+66.49%、环比+90.91%;扣非归母净利润0.30 亿元,环比+200.00%。公司高端仪器加速放量,22 年国内高端产品销售收入同比+80.15%,海外高端产品销售收入同比+157.07%。其中,高端示波器产品销售金额同比+98.14%,5GHz带宽DS70000 系列同比+521.84%,呈现加速增长态势,全年业绩符合预期。
毛利率同比提升,期间费用率大幅降低。1.毛利率2022 年毛利率52.39%,同比+1.81pct,其中22Q4 毛利率53.37%,同比+1.21pct、环比+1.66pct。
毛利率提升原因公司高端(带宽≥2GHz)和高分辨数字示波器销售收入占比进一步提升(占示波器总营收41.65%),产品结构优化,示波器产品毛利率同比+6.12pct,公司毛利率水平持续改善。2.费用2022 年期间费用率为44.81%,同比-10.62pct。其中,销售、管理、研发、财务费用率分别为16.64%、10.24%、19.92%、-1.99%,同比-3.09、-2.07、-1.41、-4.05pct。
高端仪器持续迭代升级,有望贡献增量业绩。公司于19 年和20 年分别发布2GHz、5GHz 带宽数字示波器,产品持续迭代升级。预计23 年公司将发布13GHz 高端示波器产品,应用领域拓展至高频接口测试(Type-C、HDMI、USB 2.0/3.0 等),下游需求旺盛,产品单价大幅提升,有望贡献增量业绩。
盈利预测考虑到公司将于23 年春季发布搭载自研仙女座芯片组13GHz 带宽数字示波器,有望打开更大空间。此外,22 年高校贴息带来的增量订单将于23 年转化为销售收入,公司业绩增速有望进一步加快。预计23-25 年公司归母净利润分别为1.82、2.91、4.40 亿元,维持“增持”评级。
风险提示新品发布不及预期风险;自研芯片不及预期风险;贴息政策下行。
来源[西部证券股份有限公司 单慧伟] 日期2023-03-30
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