艾隆科技(688329)深耕医疗自动化 铸造新型智能医疗企业典范

1）市场远未饱和，“需求+政策”合力驱动医疗自动化中国自动化药房产量正迈入快速增长阶段，需求政策双重驱动，医疗物资智能管理行业有望打开新增长点；2）三大业务支撑增长韧性，公司业务拓展持续进行智慧药房贡献公司主要营收，2021 年收入占比达71.7%，与智慧病区和智慧物流共同为客户提供全流程自动化解决方案；3）八大核心技术助力公司专利项目获批不断，在研项目储备丰富公司针对互联网+、5G 移动式院外智能药房设备、中药个性化制剂制备等领域需求持续挖掘。截至22H1，公司已申请专利853 项，获得专利399项，其中共获得发明专利176 项。

    市场远未饱和，“需求+政策”合力驱动医疗自动化1）需求政策双重驱动，医疗物资智能管理行业有望打开新增长点医疗机构数目的持续增长为医疗物资智能管理行业带来潜在需求，21 年医疗新基建新签合同金额同比增长77.3%，“十四五”带来医疗新基建规模相当于新建1230 家三级医院；2）中国自动化药房产量正迈入快速增长阶段，医疗自动化市场远未饱和，自动化领域市场集中度较高

    2018 年末，我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为20%，公司重点布局地区华东、华北自动化设备渗透率也仅为22.4%和20%，存在较大待填补的市场空间。

    三大业务支撑增长韧性，业务拓展持续进行1）受益于公司产品种类的不断丰富以及持续加大市场开拓力度，营业收入和归母净利润稳定增长公司营业收入2017 年-2021 年的CAGR 为18.7%，归母净利润2017 年-2021 年的CAGR 为24.4%，22H1 公司营业收入1.7 亿元，归母净利润0.3 亿元；2）智慧药房贡献主要收入21 年收入27920.3 万元，收入占比达71.7%，毛利率为64.4%。智慧病区、智慧物流两大业务21 年分别贡献了1724.1 万元和4665.3 万元的收入，毛利率分别为63.5%和54.2%。

    八大核心技术助力公司专利项目获批不断，在研项目储备丰富1）业务拓展持续进行公司持续拓展产品布局，由单一产品拓展到多产品线，形成了医疗物资智能管理的一体化解决方案。首创的日均处方处理量6000 张以上的“一体化流线式药房自动化系统”已进入产业化阶段；2）研发投入持续增长，业务覆盖范围广阔

    22H1 研发投入1875.9 万元，占营业收入的11.3%。截至22H1，公司累计在手21 个在研项目，覆盖数字化智能成药、自动调配系统、矩形物流项目的开发等多个领域，预计总投资规模达0.9 亿元。