奥比中光（688322）23年业绩企稳、24Q1预计重回高增长，具身智能时代3D传感曙光...

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核心观点

公司发布2023年度报告及24年一季度业绩预告

2023年实现营收3.60亿元（yoy+2.84%）、归母净利-2.76亿元；单季度来看，23Q4实现营收1.01亿元（yoy-4.13%）、实现归母净利-0.84亿元。

2024Q1预计实现营收 9,300.00 万元，同比增长 51.81%左右；预计2024 Q1实现归母净利-2,800.00万元，同比减少亏损 4,012.08 万元，同比减少亏损 58.90%；

我们的观点继续看好3D传感器短期受益医保刷脸+3D打印放量，中期受益AI机器人从1到100！

医保刷脸23年伴随各省市国家医保专网相继落地商用，众多采用公司模组的医保终端陆续上线， 24Q1公司医保核验业务实现快速增长。

3D打印公司已与头部企业创想三维达成战略合作关系，AI激光雷达产品助力其实现高速度、高精度3D打印，并一举解决了调平耗时长、喷嘴流量难控制、调平效果差、首层质量难以控制等FDM 3D打印机行业痛点。此外，公司与创想三维与联合推出两款3D扫描仪，全面满足3D打印、逆向工程、模具制作、游戏设计、医疗护具、艺术创作、AR/VR等领域对高精度、低成本3D扫描的需求。24Q1三维扫描业务快速增长。

机器人24年3月，前英特尔RealSense销售负责人、机器人及计算平台专家及微软Azure Kinect DK业务及生态负责人正式加入公司，我们认为或有助于公司开拓机器人业务及海外市场；此外，公司3D视觉感知产业智能制造基地在佛山顺德已正式动工，建成后将大幅提升产能并成为机器人及AI视觉示范园区。公司已服务全球超百家机器人企业，在中国服务机器人3D视觉传感器领域市占率超过70%。24年，公司携手新加坡LionsBot，让智能清洁机器人落地超过30个国家。同时，公司3D传感器全矩阵入驻NVIDIA机器人开发平台，有望承接NVIDIA百万机器人开发者刚需，绑定NVIDIA有望充分受益机器人具身智能浪潮。

投资建议公司是国内机器人视觉传感器领域少数可对标英特尔Realsense的公司，深度绑定英伟达有望卡位人形机器人“眼睛+大脑”两大智能化黄金赛道。公司24Q1营收预计恢复高速增长，我们看好公司短期受益医保刷脸+3D打印放量，中期受益机器人产业蓬勃发展。考虑到公司机器人传感器业务进展较为依赖下游机器人客户放量，我们调整公司 24-26 年营收预测分别为 5.96/8.79/13.22 亿元（前次预测24-25年营收预测为7.70/12.06 亿元），对应 P/S 分别为 17/11/8 倍。维持“买入”评级！

风险提示技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险。

证券研究报告

《23年业绩企稳、24Q1预计重回高增长，具身智能时代3D传感曙光初现！》

对外发布时间

2024年04月21日

报告发布机构

天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

吴 立 SAC 执业证书编号S1110517010002

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