奥比中光的招股说明书是写得非常实在且专业的，可以推

奥比中光的招股说明书是写得非常实在且专业的，可以推测管理层比较务实。现就招股书里罗列的关键风险点逐一盘点，看这家公司是否值得投资。
1）发行人持股权35.73%和表决权64.84%不一致。解读发行人需要取得对公司绝对的控制权，以防止公开上市后，市场对公司治理产生干扰。这个做法完全理解，这是许多优秀公司及其创始人很通用的做法。
2）发行人报告期内持续亏损且存在累计未弥补亏损，存在退市风险。解读亏损系研发费用及股权激励所致。如果公司运营良好，产品前景广阔，研发费用有望被覆盖，或者被资本化，在产品商业化以后再慢慢摊销。而股权激励费用是一次性的。
3）报告期内营业收入起伏较大。解读受疫情影响，2020年3D视觉感知的线下应用受到拖累，随着疫情逐步好转，可以预期未来收入稳定性将得到改善。
4）客户集中度高，且关联交易多。解读因蚂蚁集团是公司股东，而公司目前20%-30%的收入来自于蚂蚁集团和阿里集团的线下支付场景，因而构成此风险。但是未来随着3D视觉感知技术在自动驾驶、人工扫描和机器人服务等领域的应用，收入来源将更加多元化，则这项风险会越来越小。
5）下游领域的商业化不及预期导致公司收入增长不确定。解读下游应用场景包括智能交通、空间扫描、消费电子领域的智能手机、三维测量、智能门锁等等等，场景十分广泛，且有些领域已初具规模，因此下游的商业化应用整体一定会呈上升趋势。
6）技术研发滞后于竞争对手甚至被其他技术颠覆。解读目前，全球已掌握核心技术并实现量产的企业仅有苹果、微软、索尼、英特尔、华为、三星和奥比中光等少数企业，因该行业研发周期长，资本投入高，技术壁垒深，因而公司具有先发优势，目前来看这一风险比较低。
7）存货金额高，有减值风险。解读一方面随着疫情好转，公司销售恢复后，存货积压风险会降低；另一方面，财报上的存货减值提取比例逐年提高，从第一期的8%提高至最近一期的22%，减值准备的提取已经比较充分。未来随着销售的增长，还有可能会转回部分提取的减值准备，对盈利将是一个利好。
8）知识产权风险。解读公司处于技术密集型行业，这是一个行业普遍风险，公司发展至今，已经积累了足够的经验规避相关风险，不认为这一风险将危及公司未来发展。

综上，奥比中光的市场前景广阔，运营及财务风险可控，从基本面看，是一家值得投资的好公司！但是，考虑到公司发行的市销率为26倍，高于同行，可能在估值上资本市场的判断会存在分歧，未来的股价走势尚有待观察。